2011-9-1
����ժҪ��������2011���ϰ�������ͼ۵����Ƽ��ص㡣������Ӱ���°�������ͼ۵���Ҫ���أ�Ԥ���°�������ͼ۵Ŀ��ܱ仯���ơ�
�����ؼ��ʣ������ͼۣ�2011���ϰ��꣬�عˣ�Ԥ��
����1 2011���ϰ�������ͼ��������Ƽ����ص����
����1.1 �ϰ���۸����ƻع�
����2011��1-6�£�WTI�Ͳ�����ԭ��ƽ���۸�ֱ�ﵽ98.32��Ԫ/Ͱ��111.19��Ԫ/Ͱ��ͬ�ȷֱ�����19.97��Ԫ/Ͱ��25.5%����32.83��Ԫ/Ͱ��41.9%�������ȷֱ�����17.66��Ԫ/Ͱ��21.9%����29.04��Ԫ/Ͱ��35.4%�����ϰ����ͼ�����������ڿ���������������̬�ƣ�ͬʱWTI�벼�����ͼ۲��������ͼ1��������6��15�մﵽ��ߵ�22.29��Ԫ/Ͱ����Ҫ�DZ������������½������Բ����ؼƼ۵�ԭ��Ӧƫ����
����1-4�£����ʾ���������ã�IMF��ŷ�˾���������ŷծ�����ٶȶ�Ԥ�ڣ��ƶ������Ȳ��������������ͼ���4��8�մﵽ����Σ���������ˮƽ��126.65��Ԫ/Ͱ�����У�3���ձ�����ͺ˷���Σ����ʹ�������ж��ݵ�����֮���ٴ�ת���ж����Ǿ��ơ�
����5��5�գ�WTI�Ͳ������ͼ۾�����µ�10��Ԫ/Ͱ���ң��ֱ���99.8��Ԫ/Ͱ��110.8��Ԫ/Ͱ����Ҫ�����ͼ��������ǵķ����ۻ���������ͳ����Ͷ���������������ݲ��ѡ���ʢ�������յȲ������������DZ����к�õ��ͷţ������ͼ۽���խ�����ڣ�ŷ������½����ݳ����ڴ�������Ԥ�ڡ������ǵȹ��Ҳ���δ�ָܻ�����Ե�������س���֧���ͼ۸�λ������ԪС��������ϣ��ծ��Σ��������������ûָ���������������������ʹ�ͼ�����ȱ��������
����6�¹����ͼ���Ȼ�����䲨�����ƣ��������ݺû��������������Ϊ��ע���㣬������Դ����23����������δ��һ�����ڶ���6000��Ͱս��ʯ�ʹ�����200��Ͱ/�գ����ֲ���������ԭ��ͣ�������Ĺ�Ӧȱ�ڣ���ƽ���ͼۣ��������羭�ô����ĸ�����ͷ���ͼ��µ���2�µ�ˮƽ��WTI�Ͳ������ͼ۷ֱ�Ϊ91.02��Ԫ/Ͱ��107.26��Ԫ/Ͱ��
����1.2 �ϰ�������ͼ������ص����
����1.2.1 ���羭�ò����Σ��ʱ�������巢չ����Ԥ�ڣ�ʯ��������ת����ͻ���¼����Ҽ������ص�
�����ϰ������羭�÷�չ�������Ԥ���ֹۣ�IMF��6�µ����羭��չ���н�2011��ȫ�������ٴ��µ���4.3%��1�º�4��Ԥ��ľ������ٷֱ�Ϊ4.5%��4.4%������Ҫ�������������ձ�����������2����һ�ȳ��ֵ�ͣ��ʹԤ�ڲ����µ������⣬�ͼ۸���������ͨ������Ҳ�����˾��������ٶȡ�����Ҫ���Ҿ��ö���ͬ�̶ȵ������ں�Σ��ʱ����ͨ��/ծ��ͻ���¼�������ȣ���
����ȫ�������Ż����·��ᆳ����ʯ�������½�����һ���̶��ϱ����˾������ʯ���������ӵ�����һ���棬3���ձ�����ʹ��2����ʯ������ͬ�Ⱥͻ��ȷֱ��½�95��Ͱ/�պ�16��Ͱ/�գ��������õIJ�ȷ����Ҳʹ���ϰ���ʯ������ͬ�Ⱥͻ��ȷֱ��½�10��Ͱ/�պ�50��Ͱ/�գ���һ���棬�й���ӡ�ȡ��ж��ȹ��Һ͵���ʯ������Ԥ�Ᵽ��3%���ϵ�������
��������������ս���²��������½���ȫ��Ӧ���٣�����ʯ�ͻ�����ӹ�ʣ��תΪ��ƽ�⣬�������½�ͨ������ͼ2�������⣬������Σ��ʹ����ԭ��Ӧ�ܵ����ƣ�ɳ�ز����ֲ���������������ȫƥ��Ҳ�Ӵ��˸ߵ���ԭ�ͼ۲���Ե������۲����ĸ��ͼ�����������������
����1.2.2 �����¼���ʹ�ͼ۴��������ԭ���ڻ��г�����ת�䣬��Ԫ��������
�����ϰ��꣬��������ս���ձ����𡢺�Σ����ɢ�����Ǿ��ƶ������������ǡ�ŷծΣ���ȷ����¼�Ƶ�������ͼ۴�������������ǵ�������3%��5��Ԫ/Ͱ���ң��Ĵﵽ10�Ρ�������5��5��WTI�Ͳ������ͼ۾�����µ�10��Ԫ/Ͱ���ң���Ҫ�����ͼ��������ǵķ����ۻ���������ͳ����Ͷ���������������ݲ��ѡ���ʢ�������յȲ������������DZ����к�õ��ͷš���������������7��1�յ��ܣ���Ԫָ��������µ�6.5%Ҳ��֧���ͼ۸�λ����Ҫԭ������ͷ���2-5�µĸߵ�������Ե������ˮƽ���������ͼ۵Ľ�һ�����ǡ�
����1.2.3 WTI�벼�����ͼۼ۲�����������
�����벼����ԭ����ȣ�WTIԭ�͵�����������Ѷ�Ҫ�ͣ������������Ӧ���Ǽ۸��Ը��ڲ�����ԭ�͵����۲��2006�꿪ʼ������۱�ò��ȶ����������˵��ң����۲������5��Ԫ/Ͱ���¡���2010��8�������ĵ�������ʱ������۲��2011��1��17�յ�5.89��Ԫ/ͰѸ������3��֮�࣬��2��16�մ�18.79��Ԫ/Ͱ��֮��7��14�մﵽ22.63��Ԫ/Ͱ����ʷ��ߡ�����Ҫԭ��Ϊ��һ�Ǽ�-���������ߵĽ���Ͷ�ã������˿���������ԭ��Ӧ��������������������¿���������ʷ���ˮƽ��4000��Ͱ���ϣ�����������ҳ���͵Ŀ��������ã������˶Կ���������ԭ����������������Ʒ�����ѵ��ԡ����������ڵ��¿������½���ԭ��������٣����������ж�����̫ʯ���������ӽϿ죬�뱱�������عҹ�ԭ����������������������������������������½����µĹ���ƫ���Ӿ��˶Բ�����ԭ�͵ij������ȣ��������ڰ������ƶ�������Ӱ������ʿ�˺�����ĵ��ǣ�������ԭ���ܴ�Ӱ�����
����2 2011���°���������ñ����϶࣬Ӱ���ͼ�����
����Ԥ��2011���°��꣬ʯ������ͬ�Ⱥͻ����Ի�����������OPEC�����������㣬������ƫ�����������½���
����2.1 ��������������ٲ�ͬ����������ŷ��ծ��Σ���ʹֹ��Ҹ�ͨ��ʹ���÷Ż��ķ���������
����Ŀǰȫ���Դ��ڲ�����ĸ��ս����У������ٷŻ�����Ҫ�����������������������ձ�����������ش���ŷԪ��ϣ���ȹ�����������Ȩծ�����⼰�ж����ζ������������˾�������ͨ�����Ͳ���������������ʩ�н����������ߵ�Ӱ��Ҳ�������֣�δ������ȫ���Դ��ڲ�ȷ���Ͳ��ȶ����ء�
�����������û������գ�����˥�˼���������Ԥ����������2011�����������2.7%��2.9%֮�䣬������4��Ԥ���3.1%��3.3%��������������Ҫ�Ĺ���������˽�����ѵ�������1.9%������ҵͶ�ʣ�1%��������Ҫ������������ס��Ͷ�ʣ�-0.1%��������֧����-0.8%����
����ŷծΣ�����ڿɿأ������������ڷֻ���������������Ҫ�������Ե¹�����ϣ�������������������������������������ծ��Σ��Ӱ����صĹ����������������⣬1��ŷԪ��HICPָ��ͬ������2.3%������ŷ������2%ͨ��Ŀ�꣩����ϢԤ��ǿ�ң����ø��շ��ռӴ�
�����ձ��ֺ��ؽ��ܿ�����ע�ʾ������°�����Ȼ���������ӿ죬��ͨ�������ʺͲ�������ʹ�����������ѳ��������˹����ܵ�ԭ�ͼ۸�������ͬ�������ǵij�����Ʒ�۸�ĵ���ЧӦ�������ͨ��ѹ����һ���Ӵ����߽�������Ҳ���ǿ��ӡ�ȡ�Խ�ϡ�������̩�����й��ȿ��ܳ��ּ��м�Ϣ���Ա������õĸ��������������ƣ�����������֮������
�����й������Ѿ����٣������������������ǿ�����ö��ڷŻ�Ϊ�����������������������Բ��ɳ�������ǰ�ڵ������ߵĸ���ЧӦ�ۻ������£�Ͷ�������ܵ����ƣ�ͬʱ�����°�����ҵ���ز���Ϊ������ͨ�Ͷ�����IJ�ʳ��ʹ��ҵ�������ֻ��䣬Ϊ����ͨ�ͣ����������һ��ʹ���÷Ż����������ٽ������С���»���
����2.2 ����ʯ�������������½������ͼۺ����˹��Ҿ��������Ż�����������������ӵ�����
��������ʯ�������뾭��������ϵ���ܣ���Ȼ��������Ԥ�ƾ��ó�����̬�ƣ������ٽ�2010������ƫ�ͣ���ˣ�2-4����ʯ������ͬ�Ƚ�2010���2003-2007��ƽ��ˮƽ�ͣ����������½���
����ֵ��ע����ǣ��������������������������Ƿ��ȵ���ͨ�ͣ�������Ը���ͣ��ͼ۸��������������ѵȣ�ʹ��������������������ݳ���������0.4%�����ô����ȶ�����ʱ�ڣ��������Ѻ����ۼۻ�����������أ��������ڶԼ۸��Ϊ���У���2008��9��������帺��أ���4�����Ǵ�ͳȡů���߷壬�������ŵͼ۵���Ȼ���������ӣ�ȡů����������������ָ��������������������ޡ�
������OECD������Ȼ��ʯ������������������3��4���������ﵽ130��Ͱ/�գ������˷������26��Ͱ/�յ��½�����ͼ3����Ԥ�ƣ�2011��3���Ⱥ�4��������ʯ������ֱ�ͬ������123��Ͱ�ɺ�77��Ͱ/�գ���8994��Ͱ/�պ�9032��Ͱ�ɡ�
�������ձ��ֺ��ؽ�������Ϊ�˽���˵�رմ����ĵ�����ȱ���⣬���Ӵ�ԭ�͵Ľ��ڣ���Ȼ����ȱ�ڽ���LNG����������Ǵ�������ԭ�ͺ�ú̿�Ȼ�ʯȼ�����ֲ������Ƹ�ԭ������
����2.3 OPEC����̬�Ȳ�һ����Чʣ������½�����OPEC�����������㣬�Ի������γ����ã�֧���ͼ۵���
����OPEC����ռ����ʯ�Ͳ����������1���ٷֵ���41%����ʯ���г��Ŀ�������������ǿ��6��7��OPEC���飬���ʣ�OPEC��ֵ��ϯ������ί�����������������ǵȹ����ӣ�δ����߲��������һ�£�ά��2484��Ͱ/�յ����ˮƽ��ʵ���ϣ�ɳ�ص���Ҫ�����Ѿ�������5�¼�����Լ�ʴ�4�µ�78%�½���67%�����ǣ�ɳ������ԭ�������ֲ�����������ԭ�͵�ȱ����ʹ������������ǹ�Ӧ�������Իָ���ʹOPEC��Ӧ����������ͬʱ���������͵Ľṹ��ȱ��Ҳ�������ͼ����ǡ�
����OPEC��Ч���ܹ���Ϊ31.425����Ͱ/�գ����4��OPECԭ�Ͳ���28.75����Ͱ/�գ���Чʣ����ܣ�ָ���ڿ����ͷţ�����ά�ֵ�ԭ������������Ϊ2.67����Ͱ/�գ������г��ձ�Ԥ�ڵ�5����Ͱ�����ҵ�ʣ����ܣ�������Ҫ����ɳ�ء����������������Լ������ˡ�
�����°�����������У���OPEC��ռ�����½��������������㣬�������������½�����Ҫԭ��Ӣ����Ų���������͵����Ĺ���������������������ļ���ʯ�Ͳ����½���ʯ���·���Խ��Խ�ٶ���Խ��ԽС����̽�Ҳ���ϼ��٣���ģ��Сʯ��˾��ʯ�Ϳ�̽���ɻ�����������ɱ�����������ģ�ϴ��ʯ��˾Ҳ��ʾ��Ҫ�����ڻ������е������п�̽�������BP������ī��������꾮ƽ̨��ը֮�������ս��˺���ʯ�Ϳ��ɵ����ߡ�
����2.4 �°��깩��ƫ����ŷ�����������������ͼ��γ�����
�����ۺ����Ϲ������������2011��3���Ⱥ�4���ȷֱ����120��Ͱ/�պ�40��Ͱ/�յ�ȱ�ڣ�����1�����������ڻ������Ŀ��ѹ����
����2011���ϰ��꣬ŷ��ԭ�Ϳ��ͬ�Ⱥͻ��ȷֱ��½�2.2%��1.1%��8.25��Ͱ����ͼ4��ͼ5������Ʒ�Ϳ��ͬ���½�1.8%����������2.7%��13.7��Ͱ����Ҫ�����������ͺ�����Ϳ�滷���������������Ե���2010��ͬ��ˮƽ��
����3 2011���°����Ե���Ρ����ڼ������������Խ�Ӱ������ͼ�����
����3.1 ��Ԫ������Ȼ���ơ�������������������Ե�������ƶ�����Ӱ���ͼ۲�������Ҫ����
����������ȷ6�½���QE2���ߣ�������������Ҫʱ�����������⣬�ձ��ܿ��ܽ������ʲ�����ƻ��̼����ã�3���ȹ����г��������Խ����棬��������2012��3�¼�ϢԤ�ڵ����ٽ���4���������Խ�����������
������2011���һ·�´����Ԫָ��Ϊ�������ø����ṩ��ǿ�����ı��ϣ���ӳ��ڿ�����Ԫ��ֵ���Ƿ��������������棬��������������ƣ���ľ������ݡ�������ծ���⡢�������Ҽ�ϢԤ���Լ����ʻ��д���������Ԫ������ѹ��Ԫ��������ͷ������ĩ����������������ȹ̣���Ԫָ����������С��������
������Ե���ε�Ӱ����δ����������������������Խ�����Ҳ�š������Ǿ��ƶ��Ҳ�ͣ���ܲ���ɳ�أ�������Ҳ���ϲ�������������˹���������������غ캣���Ƕ��壬��������ң���Ӧ��Ϊʯ���������°�ȫ�������ϱ��յ��Բ�������ִ�����������Ȼ���ڡ�
����3.2 �°���ϣ��ծ��Σ����QE3�Ƴ����ͷ�ս�Դ���Ӱ��Ȳ�ȷ������Ҳ��Ӱ���ͼۣ��ۺ���������ͼ۴���µ��Ŀ����Բ���
����2011��ϣ��ծ���ģ������GDP��1.5����ͬ��ϣ���������븺������ծ��ɳ������᧿�Σ�����Ը�ʢΪ�����Ͷ�г��д���CDS��Ʒ��Ϊȷ������ΥԼ���������棬�����ּ��г�˥ŷ��ծ��Σ������ˣ���һ�־�����ծ�������鲻�ɱ��⣬��Σ��Զ������������������������ء�
�����������ó����������������ҿ������߲����������˳��������ε�QE3��δ��������ʵ�������Ρ��ֶ�һ���趨��ծ�������ޣ������ϵ�CPI�ľ����ߣ��������������ʲ���ծ������������Ԫ֤ȯͶ����ϵ����������Ͷ�ʡ���Щ�ֶ�����������ܺã�����ʵ�Բ��ֹۣ����ܻ�����µ��ʲ���ĭ��
����������Դ����28����Ա����ʾ�ͷ�ս�Դ���������һ������������30%����ŷ�ޣ�20%���������ң�����6000��Ͱ����ȫ��һ����������Ӱ�����ޣ����⣬������������ս�Դ���������Ҫ��ǿ��
����4 ���ʻ�����2011��3��4���ȼ�ȫ��ƽ�������ͼ۵�Ԥ��
����·��5�µ����µ�����ʾ��33�һ�����2011�겼�����ͼ۵�ƽ��Ԥ����Ϊ108.8��Ԫ/Ͱ����4��Ԥ���ϵ�0.6��Ԫ/Ͱ��3��4����Ԥ��ƽ��ˮƽΪ110��Ԫ/Ͱ��106��Ԫ/Ͱ������2����
�����ۺ϶�Ӱ������ͼ����Ƹ������صķ�����Ԥ��2011���°������羭�������Ż��ķ���������ͬ�����������ɴ�������ʯ���������ӣ���OPEC���Ҳ���������������ʹ�ù��轫��ƫ����ԭ�ͺ���Ʒ�߿�������½���ͬʱ��9�º�12�µ�OPEC���顢ŷ��ծ��Σ���������ǵȲ���������������쫷���������Ԫ���ƶ����Ӿ��ͼ۲�����
����Ԥ���°�������ͼ۾��۽������ϰ��꣬������ԭ��ƽ���۸���ܽ���112-117��Ԫ/Ͱ������4�����ͼۿ��ܻ����3���ȣ����Ի����2���ȡ�
��Դ�� ������ʯ��ʯ����