2012-6-6
����ժҪ����ԴΣ��ʱ�����������ͼۡ��Ѿ��ӹ���ʯ��ó���̵�רҵ�ʻ���������ϰ��յ��ճ������Ҷ��ڽ��������ͼۡ����ǵ���ΪĿǰ��Ϊ��һ��ԭ����ͣ�����һ�忴�������ͼ۷��Ǿ�Ҫ��ʱ������ӵ������ģ���Ϊ���ڵ������ͻ��������ǣ���֮�����ͼ۵������������ܵ���ȣ�����������Ʒ������ʯ�͵����β�Ʒ���������ͼۡ��Ѿ������ǵ�����ϢϢ��ء��������ͼۡ��ǡ�����ԭ�ͼ۸�ϰ�����ƣ�������ԭ�ͼ۸��ֶ�ָ����ŦԼ��Ʒ��������NYMEX�����������ÿ���˹������ԭ�ͣ�WIT�����ڻ��۸��Ӣ�����ڻ���������ICE�������ı���ԭ�ͣ�BRENT�����ڻ��۸�
�����ؼ��ʣ������ͼۣ�NYMEX��ICE��BRENT��WTI��ԭ���ڻ���ʵ��
����1���γ�ʯ������۸��������Ҫԭ���ڻ�������
����1.1��ŦԼ��Ʒ��������NYMEX��
��������Ʒ�֣����ÿ���˹����ԭ�ͣ�WTI��������λ��1000Ͱ��һ��ԼΪ7.3Ͱ��Ϊһ�ţ���С����λΪһ�š�����ʱ�䣺ŦԼ��Ʒ������Ŀǰ����������ϵ�����½����Լ����ӽ��ס����½��Ľ���ʱ��Ϊ������9��00��14��30�����ӽ���ʱ���������Եģ���ÿ���ܵ�����18��00������17��15������۸��½�����ǰ�����ӵ�ƽ�����۸���Ϊ����ۡ�ÿ�콻�ij�ʼ�۸�������ͷ�����ۣ�/��10��Ԫ�����WTIԭ���ڻ��ǿ��Խ����ֻ�����ģ����Խ����ԭ��Ʒ�ֺܶ࣬�������������ڻ��߹��ⶼ���ԡ�
�����������ڿ��Խ���������У����ÿ���˹�����ͣ��������ͣ�Low Sweet Mix������ī�������ͣ����ÿ���˹���ͣ��ϵÿ���˹���ͣ�������������͡�֮���Գ�Ϊ���ᡱ�����𡱣�����Ϊ��19���Ϳ���ʯ�����ڣ�����������������������ж���Ʒ���������͵�ԭ�ͣ��й�����ζ��
�����������˫��ѡ������ڹ�������ֽ��н����ô����Ҫ���ݲ�ͬ�Ľ�������֧������������ˮ�����ң���������Խ������������Ѿ�֧������ص�˰�ѣ���Ӧ��֧���������ⲿ��˰�ѡ�����ˮ�ߵͲ���ȫȡ����ԭ��Ʒ�ʣ�����Brent Blend��������ֱȽϺã�Oseberg Blend��ȡů����ֱȽϺá���ΪWTI�Ľ������֣����ǵĸ�ƫ����������֡����Brent Blend��Oseberg Blend����һЩ������
����
���������������ص�Ϊ����������ݵ�Cushing��Cushing��������һ��ԭ���ֻ��������ģ�ӵ��38��������14��������Ϊ10��Ͱ��4��������Ϊ15��Ͱ��20��������Ϊ27��ͰCushing����һ����������Ϊ100��Ͱ/�յĹ���ϵͳ��ĿǰBP������C ushing�Ĵֹɷݣ���ˣ�BP��NYMEX�г����кܴ�Ļ���ȨBP����ָ���������Cushing������������λʹԭ���ڻ��г��������ң�������ıȡ����
����1.2�����ڻ���������ICE��
��������Ʒ�֣�����ԭ�ͣ�Brent����Ʒ��ΪSullom V oe�۳��ڵ�Brent����͡�Sullom Voeλ���ո�����Shetland���ϡ�����λ��1000ͰΪһ�ţ����ٽ�����Ϊһ�Ž���ʱ�䣺��ʱ��01��00��23��00������ÿ����һ���е�ʱ����ǰһ��Сʱ���ӽ������ڽ���ʽ���ӱ������и���Ľ����߲��뽻�ף���˽����ӻ�Ծ���ڵ�Ե���������Լ�����Ͷ������Ľ��룬�ڻ��г���������Խ��Խ��20����90�����ÿ���ƽ������������30��40���֣������������ǿ����ģ�ÿ��IJ������������ﵽ10��Ԫ��ô��IJ�����ҲʹһЩ�ֻ������չ�����Ը��ʹ���ڻ������б�ֵ����۸���Ľ���۸�Ϊ��ʱ��19��30֮ǰ3���ӵļ�Ȩƽ���ۣ�BWAVE������Ȩƽ���ۣ���ÿ��ĸ���Լ�·ݽ���ƽ���۸��㹫ʽ�ǣ��������������۸�/ȫ�콻������֮��������ü�Ȩƽ���۵���Ҫԭ�����������ICE Brent�����м����ױ����ݣ����ȡȫ�콻�ļ�Ȩƽ������Ϊһ������Ŀǰ�����ڱ���Brentԭ�Ͳ����½���ʹ��Brentʵ�����������Բ��ã����һЩ��Ҫ���ж�ԭ������������ɳ�ء������ء������Ѿ���BWAVE��Ϊ����ڵ�ŷ��ԭ�Ͷ��ۻ�����BWAVE��Ϊ���ۻ�����һ���ô�������۸����ڻ��г���ֱ�ӽ��׳����ģ�������һЩרҵ�����������������ġ����ICEԭ���ڻ�����ʵ���������г�������EFP��Cash BFOʹ�ڻ��г��ܹ����ֻ��г�����
����1.3���ϰ���Ʒ�ڻ���������DME��
������2007��3�µ�ʼ��ʽ���ף��ý����������װ���ԭ���ڻ�����Ŀǰ��������ʯ�ͽ�����������������ICE Brent��WTI���ǵ������ͣ���˽�������ڻ���������Ŀ�����ҵ�һ������ĺ���ԭ�͵Ķ��ۻ�����֮����ѡ����ԭ����������Ϊ����ԭ�Ͳ����Ƚϴ�2005��Ϊ78��Ͱ/Ŀ��������ԭ����Ҫ��ͨ�����ں�ͬ�ķ�ʽ���ڵģ������ֻ��������Ƚ�С�����Ұ�������������Ҫ��һ�����ٳ������Թ�Ӧ����Sohar��������������ԭ����Ϊ�ڻ�����Ŀ�껹��һЩ���������⣬���簢��ԭ�е�������������PDO�����ƣ�ռ�ܲ�����93%����PDO��һ�Һ��ʹ�˾����������ռ60%�Ĺɷݣ�Shellռ34%��Totalռ4%��Partexռ2%��PDO�������ư���ԭ�͵IJ������������Ű���ԭ�͵�װ����˽�����������װ���ԭ���ڻ���Ҫð�г���PDO���ݵķ��ա�
����2����Ҫ��˭���ڻ��г��Ͻ���
�����ڻ�������Ϊһ�ֱ�ֵ��Ͷ�����ֶΣ��Ѿ����㷺�Ľ��ܣ����ԭ���ڻ��г��������ڶ࣬Ŀǰ��ICE�Լ�NYMEX�Ƚϻ�Ծ�Ľ�������Ҫ�����¼��ࣺ��Ҫʯ��˾��ʯ�������̣�ó���̡�������Ͷ�����С�����һЩ���糧�ͺ��չ�˾
����3��������
����Ŀǰ��ԭ���ڻ��ϱȽ����еĽ����߳��˸����۸�f1at price��֮��������²�ף�Spread�����ڻ��г��ϲ�Ʒ��ԭ�͵ļ۲�ף�Craek����WTI��ICE Brent�����ڻ��г��ļ۲�ף�arbitrage�����ȵȡ�
���������²����г������߱Ƚ�ϲ����һ�ֽ���ʽ��һ���ô����ǽ����������ı�֤��Ƚ��٣�ĿǰICE Brent�г��ϴֽ������²�ס���Crack���Ľ�������Ҫ��һЩMajor��˾��������Preem��Shell��BP��Vitol���DZȽ�ǿ��Crack�����̡�����Crack����Ʒ�ֱȽ϶࣬�����ЩMajor��˾������Բ�ͬƷ��Crack�Ľ���Ա������ר�����ICEȡů�͵Ľ���Ա��Щ����Աÿ�춼Ҫ���Լ�����������������������ڻ��г��ϵ�Crack���ֱ���������õĻ������Ǿͻ����ڻ��г�������Crack��Ȼ�Ϳ����ʡ�
����4��Ӱ��ԭ���ڻ��۸����Ҫ����
����4.1����Ե��������
�����������ǡ����ʡ������ˡ�����˹�ȵ���������Ҫ�ر��ע��Ų�����������ǵĹ���չ�Ҳ������ͼ۵Ķ��ڲ�����
����4.2����Ԫ����
����Ŀǰʯ���г���Ҫ����Ԫ�����ۣ������Ԫ�����ƶ�ʯ�ͼ۸�Ӱ��ϴ�
����4.3��OPEC���г��Ŀ���
�������OPEC���Ƽ�����������ô��ʹ��û����IJ�ȡ�ж����ڻ��г�Ҳ������ٵ��ܵ�Ӱ�졣OPEC�ڲ���ͬ���ҵķ���Ҳ��һ����ɳ�ذ��������ž��Ե��������á�
����4.4�������Ŀ�����
����ÿ��������EIA��Ҫ������������ҵ������ݣ�����ʯ�͡�����͡�ȡů�ͺ����͡�������ҵ������ݱ�����ڻ��г��Ķ���Ӱ��dz�����������ҵ�����Ҫ������5��������ÿ�����������ݶ��г���Ӱ������Ҳ��һ������˻�Ҫ��������������������������
����4.5�����ں��������
����������Ҫ��ע���¶�ȡů�͵�Ӱ�죬�ļ���Ҫ��ע��Ȼ�������ƣ���Ϊ�ļ���Ҫ����Ȼ�������䡣
����5��ԭ���ڻ��۸���ʵ�ʽ���ԭ�ͼ۸�Ĺ�ϵ
������Ȼ����̸�۵�ԭ�ͼ۸������ڻ��г�ԭ���ڻ����۸����ֵģ�����ֻ˵���˵�ʱ�ļ۸�ˮƽ���Ⲣ���������ǹ��ҽ��ڵ�ԭ�;�������۸����۸���ʵ���۸��Ǹ���ʯ�����������̸�ж��õ����ճɽ��۸�Ϊ��Լ�۸���ֻ��۸�һ�㶼���û�ۣ��������۸�������ij�����ϵ�ʯ�ͽ������ض��Ƽ��ڵļ۸�Ϊ������������Ӧ����ˮ�����ӻ��һ�������������ˮ����ԭ��Ʒ�ʡ��˷ѡ�����������̸�������Ⱦ����ġ�
��������۸��п��ܱȵ����ڻ��۸�ͣ�Ҳ�п��ܱȵ����ڻ��۸�ߣ���Ȼ��������һ����Χ�ģ�����������ƫ�룬���ƫ��̫Զ�ͻ�ѡ����������ص��ڻ��г��۸���Ϊ�Ƽۻ�����
����������Ϊ�Ƽۻ������ڻ��۸���ʱ���ڱ仯�����Ը�������ȷ���ķ��գ�Ҳ��������ҵ�ɱ���������鷳����һ��ԭ�͵IJ��ֶ����ڹ���ʵ����ͬʱ���ٹ����ڻ��������ڱ�ֵ��ȷ������ӯ����ֵ��ܳɱ���Ԥ������ʱ�������ļ۸�ˮƽ��
�������ϣ������ͼ���һ������������ϵ��ض����ֵ��ڻ��۸�ˮƽ����һ���ۺ����صIJο��۸��ܶ���Ϊ������Ϊ������Ӱ���ţ��������ٿ��ţ����Դ���ڿ������ͼ�ʱ���ܵ����ؿ��۸�ı�����Ҫ��Ϻܶ����Ρ����á�ó�������Ϣ���з����жϡ�
��Դ��¼�� ���й��г���