�����ڵ�λ�ã� › ���������ȵ�ר����ҵר��������Ʒ�о�
2012������ͼ����Ʒ�����2013��Ԥ��

2013-4-23

 

����

����һ��2012�����ʯ���г��ع�

 

����2012������ͼ�����ʿ�������ƣ��������ȳ���2011�ꣻ���в������ڻ��۸����ʱ����90-120��Ԫ/Ͱ���䲨����ȫ��ƽ���۸�Ϊ111.68��Ԫ/Ͱ���ٴ���ʷ���ˮƽ������WTI�ڻ��۸����ʱ����80-110��Ԫ/Ͱ���䲨����ȫ��ƽ���۸�Ϊ94.15��Ԫ/Ͱ���Ե���2011�ꡣ

 

����1.�����ͼۿ���𵴣���Ե���κ;��û���������Ӱ������ͼ۵���Ҫ����

 

����2012�꣬�����ͼ�����ʿ�������ƣ��ϰ���ǰ�ߺ�͡��°�����������Ϊ������ͼ1����2012����ʼ�����ʺ������ٶ����£���ŷ���������Ҳ��ϼӴ�����ʵ��Ʋ����ȣ�ŷ������7�·ݶ�����ʵʩʯ�ͽ��ˣ��ձ��������ȹ��ҷ׷�������������ԭ������������������ǿӲ̬�Ȼ�Ӧ��ŷ�Ʋã�Ͷ���߶����������������ԭ�͹�Ӧ�жϵĵ��ǼӾ磬�ƶ������������ڻ��۸��������112��Ԫ/Ͱ������3�µ׵�126��Ԫ/Ͱ���Ƿ�Ϊ12.5%�����⣬2012��1�µ��ϱ��յ�����ʯ��������估�߾�����ij�ͻ��������ʹ���յ�35��Ͱ/�յ�ʯ�Ͳ���ȫ���жϣ���֮�����ǹ��ڶ���̬�����������������P�������ⷴ������װϮ�����¼����Ӿ����ж��������ž��ƣ��������ǡ������ǵȹ��ֲ������������dz�ͻ������ҲΪ�����ͼ��ṩ֧�š�

 

 

�����Ӿ��û�����������2012�����羭�����屣�ָ���������ͷ��������һ�������羭�ø���ǿ��������ʯ�����ѿ�����������֮ȫ����Ҫ������ʵʩ���ɵĻ������ߣ����������Գ�ԣ��������Ͷ���߷���ƫ��������Ϊ�����ͼ��ṩ��֧�֡���4�·��Ժ�ϣ��ծ��Σ���������ң������������������ŷԪ�����󾭼������ӣ�ʹŷԪ��ѹ��ŷԪ����Ԫ��3�µ׵�1.33����6����Ѯ��1.24��������7%��ͬʱ�������������ڻ��۸���3�·���ߵ�126.22��Ԫ/Ͱ����6��21�����ʱ��89.23��ԪͰ��������29%��

 

����������Է���������2012���ϰ��꣬��Ϊȫ�򾭼á���������������е���˹ָ���Ͳ����ؼ۸������Ըߴ�71%���°�������60%����ͼ2������Ҫԭ�����°���ʯ���г�������Թ����ͼ۵�Ӱ������ǿ���������������Ƴ������������������ߣ�QE3������֮ŷ�˷����ŷծΣ����һ���ӽ����������Ͷ������������֧�š����������DZ���������������޸߷弾����֮���Ų��ʯ�͹��˾����˳������ܵİչ�����ʹ��������ع�Ӧƫ����֧�ֲ������ͼ��ٶȷ������ӽ�117��Ԫ/Ͱ�ĸ�λ���ļ��ȹ����ͼ���������������Ϊ����������ȡů��������Թ����ͼ۹��ɽ�ǿ֧�ţ�����������ع�Ӧ���ž��滺���Լ�Ͷ���߶��������������¡����ⵣ�ǼӾ磬������ͼ۳�ѹ��

 

 

����2.������������׼ԭ�ͼ۲���������WTI�벼����ԭ�͸��۲��ٶ�����������ԭ�ͼ۲���խ�ӻ�׼ԭ�ͼ۸�ṹ����2012�����������ڴ�������ع�Ӧƫ����������ԭ�ͼ���ά��ǰ�ߺ�͵��ֻ���ˮ��Backwardation���ṹ���״��м۲��2011������0.14��Ԫ/Ͱ�����ͬʱ������WTIԭ�ͽ���ء���������������������ʹ��WTIԭ��ά��ǰ�ͺ�ߵ��ֻ���ˮ��Contango���ṹ���״��м۲��2011����խ0.25��Ԫ/Ͱ����ͼ3�������⣬WTI�벼���ء����ڲ�������Dubaiԭ�ͼ۲�������������WTI�벼����ԭ��������۲�������-17.55��Ԫ/Ͱ����2011������1.76��Ԫ/Ͱ���ٴ���ʷ���ˮƽ����ͼ4����

 

 

 

����2012��WTI�벼����ԭ�ͻ�׼�۲��ٶ�������Ҫ���������������ԭ��

 

����1������������ԭ�Ͳ�������������ͬʱ������ʩ��������������������������͹��ߣ��������ز��㣬Seaway���߷����������ޣ�ʹ���в�����ԭ�͡�ӵ�¡��ľ���û�еõ��������ơ����⣬�ļ���BP���µ�Whiting���������������죬���ڸ������Լӹ�����ԭ��Ϊ������رնԿ�����湹��ѹ����ʹ���ļ���WTI�벼����ԭ�ͼ۲������������

 

����2�����������䡱����ԭ�Ͳ��������»�����֮Ų���չ�������������ޡ�����˹������ڼ��١������˱���ԭ�ͳ��ڼ��١������Dz��ֳ����ն˶��ݹرյ����أ���ɴ�������ع�Ӧƫ�����Բ�����ԭ�ͼ��ڼ۸񹹳ɽ�ǿ֧�š�

 

����3������ͻ���Ͷ���߼����Ӵ�Բ�����ԭ���ڻ��ij������ȡ�2012�꣬������ԭ���ճɽ����ѽӽ�WTIԭ�ͣ�Ԥ��2013�꽫����WTIԭ�͡����⣬��Ҫ��Ʒָ���������߲�����ԭ���ڻ�Ȩ�أ�Ҳʹ��Ͷ���ڲ�����ԭ�͵��ʽ����������

 

�����������ʼ۲�������2012�꼴�ڲ�������ϰ�ԭ������۲�Ϊ2.55����Ͱ������������խ2.41��Ԫ/Ͱ����Ҫԭ��һ��������ԭ�͹�Ӧ�����ָ�������������ԭ�͹�Ӧƫ���ľ��棻��������ҳ���ͺͼ��ô���ɰ�ϳ��Ͳ��������ߣ�Ʒ�ʾ�Ϊ���ʵ���ԭ�ͣ��ӽ�WTIԭ�ͣ�������������ԭ�͵Ľ���������٣������յ������ʵ�����ԭ�͹�Ӧ�½�������������Ʒ��������ʯ���ͣ�����������ѽ�۲�Ƿ�ѣ�����������Ʒ��������ȼ���ͣ��ѽ�۲���ԽϺá�

 

����3.ȫ����Ҫ������������ë��������������Ϊȫ�򿪹�����ߵĵ���֮һ

 

    2012�꣬ȫ�����Ͳ�ҵ��ּ�����ȵ�������ʯ������ƣ���������������ë��Ƿ�ѵ�����Ӱ�죬��������أ�������ŷ�ޣ��Լ��Ĵ����ǡ��ձ�����̫���Ҳ�����������ͣ�����գ��е��Ѿ����ȹرա����⣬ȫ�������¹�Ƶ�����ƻ���������������Ҳ������ë�����ɽ�ǿ֧�š�2012�꣬ȫ����Ҫ�������ĵ�����ë�����в�ͬ�̶ȵĸ��ƣ���������ī�������������ơ����塱���ӹ�WTIԭ�͵�����ë��ƽ��Ϊ22.13��Ԫ/Ͱ�����������3.95��Ԫ/Ͱ������ŷ�����ӹ�������ԭ�͵�����ë��ƽ��Ϊ6.85��Ԫ/Ͱ�����������3.56��Ԫ/Ͱ��Ϊ2009�����������ˮƽ���¼��¼ӹ��ϰ�ԭ�͵�����ë��ƽ��Ϊ7.47��Ԫ/Ͱ�����������0.8��Ԫ/Ͱ�����Ը���ǰ�����ˮƽ������1����

 

 

    ���⣬ȫ��ͬ�������������ʲ��ϴ�������Ϊ������������ߵĵ���֮һ����6�·��������俪����ά����90%���ϣ���2007�����������ˮƽ����Ʒ������������������Ҫ���ڵ�Ϊ�������Զ�����������ŷ������������һֱ����80%����������ͬ�����ˮƽ����ʯ������Ż��Լ��������ص�Ӱ�죬2012������������Ҫ��������ƽ��������ά����80%���ң�����2011��ͬ��ˮƽ����������������Ʒ���ڴ�����ӣ�ȫ�꿪����ƽ����91%���ҡ�

 

��������2013������ͼ����ƺͼ۸�ṹ����

 

����1.�����ͼ����Ʒ���

 

����Ӱ��2013������ͼ����Ƶ���Ҫ�������¡�

 

������1��2013�����羭��������������2012�꣬��Ҫ��������ά�ֿ��ɻ������ߣ�������Ͷ���߷���ƫ���������Թ��к���Ʒ�ȸ߷����ʲ��۸񹹳�֧��2013��ȫ�򾭼����������º͸���̬�ƣ��������ٻ����2012�꣨��ͼ5�������ʻ��һ�����֯��IMF��Ԥ�ƣ�2013��ȫ�򾭼�����Ϊ3.5%������2012���3.2%�����ȥ20���ƽ��ˮƽ��ƽ�����羭����������Ҫ����������Ȼ�������˾�����ͷ�չ�й��ң����ᆳ����ľ�����������������ȶ����ӵ�ǰ���������������ø���̬�����ã���Ҫ����ָ�������ã�ŷԪ����ծ���������ۣ�ʵ�徭���߳���������ʱ�ա�

 

 

�����ӻ������ߵĽǶȿ���Ԥ��2013���������Խ�ά�ֿ��ɵĻ������ߣ���������Ԫ�����Ѹģ����͵��ʽ�ɱ������ڼ�������Ͷ���߲�����Ʒ�г�������ʯ���г��������Թ����ͼ۹���֧�š��������⣬�ҹ���۾������ߵĵ���Ҳ�ǹؼ�����ǰ�����ᡱ�ٿ��ڼ�����ʱ������̨����ľ��ô̼��ٴ룬�����ҹ�ȫ�꾭�������Լ�Ͷ�������IJ�����ҪӰ�졣

 

������2��2013������ʯ�������������������������������2012��

 

�������羭�ø��ս���������ʯ������������Ԥ��2013������ʯ�����������ﵽԼ9000��Ͱ/�գ�ͬ������95��Ͱ/�գ��Ը���2012��90��Ͱ/�յ�����ˮƽ�����н�ͨ�������ͺͻ�����������ʯ���������Ҫ��ɲ��֡�

 

�����ֵ���������OECD���ҵ�ʯ�������Խ������»�����������ʯ�������½�̬��������Ԥ�Ʒ�����2��Ͱ/�����ң���ͼ6������Ҫ�ܹ�������ҵ�ع���ٹ�ҵ����Ӱ�죻OECDŷ���򾭼�˥�˵���ʯ���������½�15��Ͱ/�����ң���ǰ������ȣ��ձ���LNG����������ӣ���֮2013�겿�ֺ˵�վ����������Ԥ���䷢�������������������ʯ�������½�2��Ͱ/�����ҡ���OECD���ң��������Խ�������ʯ��������������Ҫ�������������й���ǰ����������ӡ�Ⱥ��ж������������ȥ������ȣ���OECD����ʯ���������ٽ���������Ԥ��2013���й�ʯ����������Ϊ30��Ͱ/�գ���������ǵ�������Ҫ��ʵ��������ܸ�����һˮƽ��ӡ���������ڿ������ʩ���衢��߶���Ʒ�IJ��������Լ����Ӳ���ս��ʯ�ʹ�����Ԥ��2013��ʯ�������Խ�����13��Ͱ/�յ��������ж����ں�ˮ�������ļ��������Ҫ��ʯ����������Ԥ��ҲΪ13��Ͱ/�ա����⣬ǰ��������������ʯ������Ҳ���в�ͬ�̶ȵ�������

 

 

������3�������dz���ʯ���������������ֽϿ���������ɳ�ص�ŷ�����Ҫ���͹��������ԭ�Ͳ�����ʹ��2013������ʯ�͹���������ƽ��

 

����2012��������Ϊ�ֲ�����ʯ�ͳ����½�����ʧ��ɳ�ص�ŷ�����Ҫ���͹�Ŭ��������������ʯ���г���Ӧ�����˻������á�����2012��8�·�������ŷ���ԭ�Ͳ��������½���������ɳ��ԭ�Ͳ�����2012��6�·����ʱ��991��Ͱ/�ս�������1�·ݵ�9ll��Ͱ/�գ�����80��Ͱ/�գ���ͼ7�������⣬�ܱ�������µ������ڼ��ٵ�Ӱ�죬2013��1�·�������ԭ�Ͳ���Ϊ303��Ͱ/�գ����Ƚ�����2��Ͱ/�գ�����Ԥ�ڡ���ȫ����������ɳ�ش��������Ӱ���£�����ʯ�͹�Ӧ���ɴ�ǰ�Ĺ�Ӧ��ʣ��ת��Ӧƫ�����Ӷ��Թ����ͼ��γ�֧�š�

 

 

������ŷ��˷��棬����������������Ϊ����ı���ҳ����������������������֮���ô���ɰ�����ȶ�������ʹ������Ϊ��ŷ���ʯ�͹�Ӧ�����������㡣2013�꣬�����dz���ʯ����Դ�����������ֽϿ�������ͷ��������ŷ��˹�Ӧ���Ƹ��ƣ���������ԭ�Ͳ�������ͬ������70��-90��Ͱ/�գ�����ȥ��74��Ͱ/�յ����������ô�ԭ�Ͳ���Ҳ��������25��Ͱ/�գ���ͼ8���������������⣬���������ױ��ǡ�������˹̹�ȹ�ʯ�͹�ӦҲ���в�ͬ�̶ȵ����ӣ����й�����˹̹��ɳ�ʣ�Kashagan������������2013���ŷ��˹�Ӧ���������㣬������Ԥ����2013�������Ͷ�������ڲ���Ϊ7.5��Ͱ/�գ��������45��Ͱ/�գ�������������Ӧ���������㣬Ԥ��2013��ʯ�Ͳ�������2012�����8��Ͱ/�գ�������Ҫ����������Ͷ�������������ٿ����Լ�Frade�¹������������ֵ��ע����ǣ��ϱ��յ���δ�ͱ߽�������Э�飬��ʹ���յ�ʯ�������ָ�ʱ��һ���Ƴ٣����⣬2013�걱��������ԭ�Ͳ����Խ������½��������ǡ�Ҳ�ŵȹ�ԭ�Ͳ����Բ��ȶ��������ڷ�ŷ��˹�Ӧ���ӡ�

 

 

������4�������¼��������Ǿ��ƶ����Ȳ��ȶ��ĵ�Ե���������Լ�����ͻ���¼�����µĹ�Ӧ�жϵķ����̴�

 

����2012�����������ʺ��¼�һֱ��ʯ���г���ע�Ľ��㣬�����¼�ʹ��ŷ���Ӵ�����ʵ��Ʋ����ȣ�����2012������ԭ�Ͳ����ͳ���������»������ڣ����ʺ͹���ԭ���ܻ�����IAEA���ĵڶ���̸���ٴ�ʧ�ܣ�ʹ����������Ľ���������ӻ���2013���������һ���Ӵ�����Ʋ����ȣ�������������Ӱ��2013��ʯ�͹�����ͼ۵����ȷ�����ء����⣬������һ���������Ƕ��������������ң��������ҵĽ����Լ����ʵIJ���ʹ�õ������Ƹ��Ӹ��ӣ�2013��������ս���Խ���������ǰ�������������ж�������Ե���ξ����ȶ�������в������ί��������ͳ��Τ˹����񻯣��������ѱ��ֳ����磬Ԥʾ����Ȩ���ɿ��ܲ���ƽ�ȣ���ʱί�������������µ�Σ��������֮�⣬�����˹�������͹��߱�ըϮ���¼�ʱ�з�������������µ���ʯ�����������ȶ����������ǵ��ͺ��ƻ���������¼�Ƶ������������ʯ�Ͱչ��¼���ʱ�з��������Ҳ��ų��������򡢶����������ش���Ȼ�ֺ��ȸ���ͻ���¼��ڶ����ڻ���ɾֲ�������Ӧ�жϵĿ����ԣ�ʹȫ��ʯ�͹�Ӧ������в�����¹����ͼ��ڶ����ڿ������

 

������5��ȫ����������������������ʹ����ë����ѹ

 

����2013�꣬Ԥ��ȫ��һ����������������130��Ͱ/�գ�����2012��100��Ͱ/�յ�������Ҳ����95��Ͱ/�յ�����ʯ��������������ͼ9������ʹ����ë��������ѹ����������������Ҫ����ӡ�ȡ��й���ɳ�ء������Ͷ���˹�ȹ���ֵ��ע����ǣ�2013��������Ʒ���ڿ�����������ͷ�Խ����������ſ����������Seaway����������40��Ͱ/�գ��õ������и��������ܹ��ӹ����м۸����Ƶ�WTIԭ�ͣ��Ӷ�������ë���γ�֧�ţ��õ������������Խ������������������ǣ�2013��ӡ�Ƚ��ۼ���407Ͱ/�յ�������������Ͷ����������ɳ�ذ������������ʵ�40��Ͱ/�յ�����ճ��ڵ�����������Ͷ������������Ϊ23��Ͱ/�յ�Abreu e Lima����Ҳ��Ͷ�����������������ë������ѹ����

 

 

����2.�۸�ṹ����

 

������1��WTI�벼����ԭ�ͼ۲����խ

 

�����������������̡��ܵ���������Ӫ�̽�����ͨ���Ż��������䷽ʽ��������·��������ˮ���������Լ�����ͨ�����ܵȶ��ַ�ʽΪ�в�����������ԭ����£����������������Ķ�������������������ߣ������������ƶ�WTI�벼����ԭ�ͼ۲�����խ����ͼ10����Ԥ��2013��WTI�벼����ԭ��ƽ�����۲�Ϊ15��Ԫ/Ͱ���ң���2012����խ3��Ԫ/Ͱ��

 

 

����2013��������������Ҫ���ߺ���·��Ŀ������¡�

 

����1��2013��1�£�Seaway���߽���15��Ͱ/��������40��Ͱ/�գ��ù��߼ƻ���2014��һ���Ƚ���һ��������85��Ͱ/�գ��Ӷ����������͸���Ŀ���ԭ������������������������ѹ����

 

����2��Keystone XL�϶ι��ߣ����������壩�ѻ��������׼��Ŀǰ�ѿ�ʼ�޽���������2013���°���Ͷ�á��ù�����������Ϊ50��Ͱ/�ա�

 

����3���ÿ���˹�����ϲ�����ī�����ݽ��紦��Permianҳ��������������ҳ��������DZ���ϴ�����򣬸õ���Permian���ߵ�һ�ڹ��̽���2013�������Ͷ����Ӫ����������Ϊ7.5��Ͱ/�գ��ļ��Ƚ�����15��Ͱ/�գ����ڹ��̽���2014���ļ���Ͷ�ˣ�����Ϊ20��Ͱ/�ա�Permian���߿�ͨ�󣬿�ֱ�ӽ��������ҳ�������������壬�Ӷ���������������ԭ�͡�ӵ�¡����档

 

����4����Seaway���߷����⣬Magellan��˾��Ӫ��Longhorn����Ҳ����ʼ���䣬�ù���ԭ����˹���������ÿ���˹��������E1Paso������󽫰ѵ�������ҳ�������������塣Longhorn����ԭΪ��Ʒ�����͹��ߣ�����ԭ�ͺ�һ��������������Ϊ2.1��Ͱ/�գ������Ƚ���ߵ�15��Ͱ/�գ������ȼ�����ߵ�19.5��Ͱ/�գ��ļ������մﵽ24��Ͱ/�յ�����������

 

����5��2012���������������������������DZ��������Bakkenҳ�����������·�������������ߡ��ݸ�ʢ���ƣ�2013��������������������·������������һ�����7��Ͱ/�գ���113��Ͱ/�ա�

 

������2�������ʻ�ߵ���ԭ�ͼ۲��������

 

����2012������������������ŷ��ǩ����3%�Ĺ�˰����Э�����ƶ����������̼Ӵ��˶Ա���ԭ�͵IJɹ����ȡ���ͳ�ƣ�2012�꣬�������ڱ���ԭ������������12��Ͱ/�գ���Fortiesԭ��Ϊ������������������8����2013�����������������̶�Fortiesԭ�͵IJɹ����Ƚ�һ���Ӵ󣬲ɹ����ӽ���ԭ�Ͳ�����һ�����ҡ�����Fortiesԭ��Ϊ�����Ĵ��׼����BFOE����Ҫ��ɲ��֣������Ĵ����ɹ���BFOEԭ����ˮ���ɽ�ǿ֧�š��������������˴������������������ԭ�͵Ľ���������ӡ�ȡ��й������޹��һ�����������ԭ�ͣ�2012��ӡ�������̽�������ԭ�������ߴ�50��Ͱ/�գ�ͬ����������10%����һ���Դ�������ص�������ˮ����֧�֡��ӹ�Ӧ�濴������������������������»�����֮������Ҫ���͹�Ƶ�����ֹ�Ӧ���ȶ���ǰ��������ԭ�ͳ��ڼ��ٵ����أ���������ع�Ӧ���ž�����ܳ�Ϊ��̬����������ԭ�͹��ɽ�ǿ֧�֣��ƶ������ʻ�ߵ���ԭ�ͼ۲�����

 

�������ͷ��棬ɳ�ؼ����Լ�����ԭ�ͳ����½�����������ԭ�͹���֧�š����δ�����յ��ָ�ʯ������������������ˮ��ѹ����һ���ƶ���������ߵ���ԭ�ͼ۲�����Ԥ��2013�꼴�ڲ�������ϰ�ԭ�ͼ۲�ƽ��Ϊ4.5��Ԫ/Ͱ���ң�����2012������2��Ԫ/Ͱ�������ȱ仯���Ʋ������¡��ּ��ȿ���һ���Ⱥ��������̼����Ӵ󱱺�ԭ�Ͳɹ����ȣ���֮������޵��±��������½����Լ��ڲ����ؼ۸񹹳�֧�ţ�ʹ�ü��ڲ�������ϰ�ԭ�ͼ۲�ά�ֽϿ�ˮƽ�������Ⱥ���������ʼ���м��ޣ�����ԭ�����������»������ڲ�������ϰ�ԭ�ͼ۲��С����խ����������յ�����ʯ������������������ڲ�������ϰ�ԭ�ͼ۲����խ���ȣ��������DZ�����ǰ���������ǵ�����ļ��޸߷弾����������ػ򽫳��ּ����Թ�Ӧƫ�����ƶ����ڲ�������ϰ�ԭ�ͼ۲�������ȫ�����ˮƽ���ļ��ȴ�������ع�Ӧ�����������⣬��֮����ȡů���Ͷ�������������ѽ�۲��֧�ţ����ڲ�������ϰ�ԭ�ͼ۲�ٶ���խ��

 

 

��������������Ԥ��2013������ͼ۶���ʱ���Գ����������ƣ�WTIԭ�ͼ۸����ʱ����90-110��Ԫ/Ͱ���䲨����������ԭ�ͼ۸����ʱ����100-125��Ԫ/Ͱ���䲨�������ߵ�����۸񶼽�����2012�꣨����2�����Ӽ۸�ṹ��������2013��Seaway���ߵȶ�������������ɣ��Լ���������·�������ӣ��������ڻ���������ӵ�¾��棬Ԥ��WTI�벼���ظ��۲����խ�����⣬��������������»��Լ������Ӵ�Ա���ԭ�Ͳɹ����ȣ�ʹ�ô�������ع�Ӧ���ž�����ܳ�Ϊ��̬��Ԥ��2013�������ʻ�ߵ���ԭ�ͼ۲��������

 

�����ο����ף�

 

����[1]  International Energy Agency ��IEA��. Oil Market Report [R]. December 2012.

 

����[2]  Organization of the Petroleum Exporting Countries ��OPEC��.Monthly Oil Market Report [R]. February 2013.

 

����[3]  Goldman Sachs. Energy Watch�� A cyclically tight��butstructurally stable oil market [R]. October 17�� 2012.

 

��Դ��¼��    ������ʯ�;��á�2013���1-2��