2013-3-27
��һ�У�����
����������������֯��װ��ҵ��IJ����г��dz���Ծ������˵�����ѳ�Ϊ��װ��ҵ�ʱ��ںϵ���Ҫ��ʽ������˼�壬���������沢���չ���ϸ�ĵ��˻ᷢ�֣���֯��װ��ҵ�ڵIJ���������2008���Ժ���Ȼ���ֳ��˱�ըʽ������������������Ĺ�ģȴ��������������2��Ԫ���ڣ����������൱һ������5ǧ��-7ǧ��Ԫ�İ�����
����Ŀǰ��������ҵ��IJ�����������PE��˽ļ��ȨͶ�ʣ���VC������Ͷ�ʣ�������������Щ���ܲ���Ͷ�ʵĹ�˾������������еļƻ������ֹ�˾�ڽ���Ͷ�ʺ�Ҳʵ�������С�����ϸ����ҵ������װ��ҵ�Ŀ������������Խ��٣���Ȼ������ҵ�չ�����Ʒ�Ƶİ���ʱ�з����������˽⣬�ܶ�����������ı�����װ��ҵ����Ե͵��ķ�ʽ������Ʒ�Ʋ���������һ��֪��Ʒ�Ƶĸ����dz�ϡ�١�
������ҵ�������Ĺ���
������ҵ�䲢�������Ϊ�������ģ����ǿ����Ӫҵ������ľ�������������Բ�ҵ���ϵĺ���ʱ����̸�г��롣�Է�װ��ҵ���ԣ���Ŀǰ���г������£�����Ʒ�Ƶ���Ӫ���������ս���Ӿ�����̬�����ֹ��ڷ�װ��ҵ��Ȼ��ȡ���Ǻ������йصľ�����ʽ�������������������Ͷ�ʹ�ģ����ֱ����Ӱ��Ʒ�Ƶ��г��ݶ
�����ӽ�����ɹ����еķ�װ��ҵ���ѿ���������ǰ����ҵΪ�������ʲ���ģ�����ڲ�ҵ�������μ�ʵʩ�������������нΣ���Щ��˾����������ļ����;���ָ�����������żƻ���
����ֵ��һ����ǣ�����ҵ���벢���Ĺ����У�Ӧ����ȷ��˾��Ȩ�����ޣ���������˰�ʡ����ɡ�������Դ�ȡ����⣬��ó���������Ƽӹ���Ϊ������ҵҪ��������һ��ʲ����������ضԼ沢��ҵ�������ʴ����Ϊ�Ͷ��ܼ��͵ļӹ��ͷ�װ��ҵ�ڲ��������л�Ҫ����Ա���İ������⣬��Ϊ��Щ���ض�����Ӱ�쵽��ҵ�����Ƿ���ƽ���ƽ���
�����ڶ��У�����
��������������װ��ҵ�����л�������ҵ���ⶼ�ǹ�ע�Ľ��㡣������ý�廹����ҵ�Ҷ����е�̬�ȶ�������ͬ�����е�����Ȩ���ν�����������ǡ�Ʒ���ͷ�װ��ҵ������Ҫ������������չ��Ʒ�ƾ�Ӫ������з����������������ţ���������ҵ����Ҫ��������������ģ���Ľ��ӹ�����������Ͷ������ʷ��档
����������ԣ���װ��ҵ���е�ͷ��ԭ���Ǻ�����ЧӦ�йأ���ҵ���в�������ͨ���ʱ��г����մ����ʽ𣬸ı��ʱ��ṹ��������ͨ�������������תծ�Ƚ��ڹ��߽��������ʡ������Ƿ�װ����������ҵ����ҵ���д����IJƸ���Ʒ�ơ������ȸ������ЧӦ����Ϊ��ҵ��չע���µĻ�����������������ע��
�����ʲ�������Ӳ�ż�
������װ��ҵ�������������ŵ�IJ�Ȩ��ȷ�ԡ���ҵ������Ӫ����������ʹ��Ȩ�ȶ���Ӱ���װ��ҵ�ʲ������Ե���Ҫ���ء�����Ŀǰ֤���������з�װ��ҵ�����Ҫ����ҵ��Ҫ�ľ�Ӫ���������������IJ�Ȩ�����羭Ӫ�ܲ���Ӫ���ܲ����з����ĵIJ�Ȩ����������ҵ����������
���������Դ���������
��������ҵ����IPO���״ι���ļ�ɣ�֮ǰ��֤���������ϻ����ʸ�ʱ�Թ�������ԭ���Dz�����������ֹ���Ժܶ���������������ķ�װ��ҵ���ԣ���һ���涨һ�㲻����������������ǰ�ڣ���ҵ��Ĺ����������ʡ��۸�����֤�����˵��ص㣬������Ҫ��ע���ۡ��ɹ����з��������ڵĹ������ס�
����ͨ�����ԣ���ҵ����������ķ�ʽ�����֣���һ�ǶԹ�����ҵ��Ȩ�ṹ���е�����һ������£������Բ��ܸ���30%���ڶ���������ǶԲ������ڸ��ӹ���������ҵֱ�ӽ����չ���
�����ٰ�Ŭ�����ܻ�������
������������ҵ��ҵͳ��Ӫ�յķ�ʽ��ͬ��Ʒ�Ʒ�װ��ҵ�и��ص㡪���ŵ������ر�࣬�ڽ�����ҵ�IJ�Ʒ���۶�ʱ���ʮ����ɢ�����������кܶ˾Ϊ��װ��ҵ��������ͳ��ҵ���������ͻ����ݵ��������Ʒ�Ʒ�װ��ҵ������������ʵ��һֱ������������Ľ��㡣���˽⣬����Ʒ����ÿ�궨�ھٰ충�����ڼ䣬��������۴���������������̵�ҵ�����ݽ��з����������ƿ����ܲ����߲����С�
������֤������˹����У���װ��ҵ������ҵ���Ƿ����ë�����Ƿ��������������������ݺͻ�Ʒ����Ƿ������ҵ����ľ�Ӫ״�������ص㿼��Ķ����⣬ֵ��ע����ǣ����ڷ�װ��ҵ����չ����ʱ���˵�������ռ�൱�ı�������ˣ��б�Ҫ�ƶ�������ߣ���ǿ�Լ��˵���ֽ�����ر�����ϸ��¼����ԭʼ�������ݣ��Դﵽ֤�������й�˾��Ҫ��
���������У�����Ͷ��
�������������ڷ�װ��ҵ�ѳ�Ϊ����Ͷ�ʻ����ص��ע�������������ڵ������������й�������ҵ�о����IJ���ȫͳ�ƣ�2011�����������ڵ���B2C��ҵ��������Ͷ�����¼��ѽӽ�100�����У�Ʒ�Ʒ�װ��ʱ�з�����ҵ��Ͷ��Ҳ������10�ң������ݳ�Ʒ��վ��B2C�����¼�����һ����ķ�Ͷ���ʱ���������30%��
�������⣬Ҳ�кܶ����Ͷ�ʻ�����һЩ����Ʒ�ƽ�����Ͷ�ʣ���ʵ�ϣ�ͨ����Ͷ���ʵ�Ʒ�Ʒ�װ��ҵ���ѽ����˳���������������Ͷ��ͳ�����ЩƷ�Ʒ�չ״̬��ǿc����
����Ŀǰ����Ͷ�����Է�װ��ҵ��ǰ����Ȼ�����ֹ۵�̬�ȡ����˵������⣬��Ͷ�������ע������������ƽ̨����ҵ�������߳�����������������Ʒ����ҵ���Լ��ڷ�װ�豸�������д����Լ������µ��豸����ҵ��
������εõ���Ͷ������
������̸������õ���Ͷ�ʽ�ʱ���Ϻ���ϲʵҵ����˾���³��������ǵ���Ӧ�֡�2011�꣬���ֵĹ�˾ƾ����Ʒ�ơ�ʮ�����䡱���и�װ�г��ľ�������˳���������ĺ�ɼ�ʱ��������ʱ�ǣ�ֳɹ����Ӵ�����Ʒ�Ʒ�չ�Ŀ쳵������ʮ������Ʒ�ƻ�÷�Ͷ�Ĺ��̿�����һ���ر�ֵ��ע�⣺��Ͷ��ɸѡͶ�ʶ���ʱ�ȽϹ�ע��ҵ�Լ�������ҵģʽ�Ĵ����ԡ��������⣬�����ʳɹ�����ҵ��δ��һ��ʱ����г������ռ�Ͷ���ҵģʽ�IJ��ϵ���Ҳ��Ӱ���Ͷ�����Ƿ�Ͷ�ʵ���Ҫ���ء���Ȼ�������ҵ�������������зdz���ȷ��IPOԤ�ڣ��������ŵĻ���Ͷ���߿��¾�Ҫ�����ϸ��ˡ�
���������У���Ⱥ����
��������������Ⱥ����������ʽ�ڷ�װ��ҵ�����ı�������2011�����������ҵĺ�۵���������һ���̶���Ӱ������С��ҵ�����ʵ�������ҵ�����ձ��ս�����С��ҵ�Ĵ���������Ľ��������£��ڹ���һЩ��װҵ��Ⱥ��������ҵ����λ�ýӽ�����ҵ�������̶ȸߣ��ڹ�ͬ�IJ�ҵ�Ļ����ƶȱ����£���Ⱥ���ʵ�ģʽ�õ��˲�����ҵ���Ͽɡ�
��������˵��Ⱥ����Ϊ��С��ҵ�ɹ��ʽ��ѹأ��ٽ���ҵ��Ⱥ�ط�չ�����˲�����������á����������нӲ�ҵת�Ƶĵ�������Ⱥ�����������˴�ͳ�����ֶε������ʽ����Ч�ؽ����˲�ҵ��Ⱥ����С��ҵ���Ŵ��ɱ�������һ��������˵���ڶ���С��ҵ�γɴ���Ĺ�ģ����ЧӦ�������������д����ƽ�����׳ɱ��ʹ�����ƽ����ܳɱ���
������Ⱥ���ʵ�����ģʽ
������ȥ����������Ⱥ���ʵ�ģʽ��һЩ��װ��ҵ��Ⱥ�صõ����Ͽɣ������Ǻ��ϡ��������������������ҵת�Ƴнӵصķ�֯��װЭ�ᣬ���������ʷ�ʽ������ר�ŵ�������
�������˽⣬Ŀǰ����Ⱥ������������е�·����һ���ǻ��ڲ�ҵ��Ⱥ����˾�ļ�Ⱥ���ʡ�����ģʽ�Ĺؼ�������Ҫ����һ�����������֯������֯Ӧ���н��ڷ���ְ�ܣ��������ʴ�������ã��������ܵص�����Ⱥ�ڵ��ʽ������Ŵ��ܸˣ����Э����ҵ��Ⱥ����ҵ��λ�ʽ�������ת��������ҵ�����ʱ��������ʱ��û����Ӷ�ʵ���ʽ��ڼ�Ⱥ����ҵ֮���ܹ��ͳɱ�����Ч�ʵ����á�
�����������⣬��ҵ��Ⱥ�س���һ�����в�������ܵ���֯�ܹ���Ч���Լ�Ⱥ�����������ⲿ�����г�����̸�У������ⲿ������Դ���أ�Ϊ������ҵ�ľ�Ӫ�����ṩ��������һ��������ҵ�ڡ���������������µĹ�ģ���ơ���Ȼ��������̵��������ڴٽ���ҵ������ʱ�֮����ںϣ�ͨ���������ͨ�ԣ��Ľ���ҵ�ʲ�����ķ�ʽ��
��������ͨ��������������⣬��Ⱥ���ʵ���һ��·���ǻ��ڽ����г��Ͳ�ҵ��Ⱥ��ģ���Ƶļ���ծȯ����ģʽ�����Ź��ڽ����г����Ƶ��������ƣ��������ſ��˶���ҵ�����ʽ�����ʱ��г�������������ʹ����С��ҵֱ�����ʵ�����Ҳ��Ӧ�õ��˽�һ����չ���ڲ�ҵ��Ⱥ���ڲ�����С��ҵ����������ͬ�ʻ������ԣ���ˣ���ҵ֮��Ϊ��볤���ʽ𣬿��������������м���ծȯ������ҵӵ�����õľ�Ӫҵ����������֤������£����ַ�ʽ���п���ļ���൱�������ʽ�
��Դ��¼�� ����֯��װ�ܿ���