2008-10-8
����[ժҪ]һ��ӵ��һ����ģ����㴢����������һ��Ӧ��ͻ���¼�����߷�������������Ȼ�����ߵ�Ϧ��������Ҳ���һ�����ô������صĸ���Ӱ��ͷ��ա����ҹ���㴢������������̬���£�������Ϊ�����ҹ�������֧״���ĸ�����·����ʵ���ʱ���Ŀ���������չ��㴢��ʹ�������ͷ�ʽ���Ѹ߶����㴢����֮�ڹ��ҲƸ���������������֮�С�
����[�ؼ���]������֧����㴢����������Ŀ
�������������ҹ�������֧˫˳�����㴢���������������ľ����������⣬�����˸���㷺��ע�����ڹ�����֧״������㴢��������ϵ���о���ͨ���о�����Ŀ����ۡ��ʱ��������Ŀ����ۡ���Ǯ���Լ��ۺ��ۡ�����ͨ���趨������֧���������㴢������ģ�ͣ���ʵ֤�Ƕ�̽�ֹ�����֧״������㴢������֮��Ĺ�ϵ��
����һ��ģ�͵��趨
����������Դ�ڡ��й�������㴢�����������������ʵ֤�����������Eviews5.0����ɡ�
�������ϱ���Կ�����������Ŀ������㴢�������������Ե��췽���ˣ�ģ�Ͷ�������˶��������������ݵ���Ȼ�������任���ı���ܴ��ڵ�Э����ϵ��������ʹ���������Ի�������ʱ�������е��췽�Ϊ�������㣬���ľ�����Ŀ�����CU���ʱ��������Ŀ�����CF����㴢�����RE��
����һ����������㴢���ĵ��������뵱�ھ�����Ŀ���ʱ��������Ŀ��ǰ����㴢���йء���ˣ��ɽ�������ģ�ͣ�
����ģ���У���Ϊ������tΪʱ�����ƣ�i��j��kΪ�ͺ��ڣ�m��n��hΪ����ͺ��ڣ�vtΪ�Ŷ������ln(RE)��ln(CU)��ln(CF)��Ϊ����������ģ��(1)�е�i��jΪ���ת��Ϊ���������ֱ�ÿ����һ��λ�IJ���������ӵ���㴢������磬����iΪ����˵��������Ŀ���ÿ����һ��λ����㴢��������i��λ������iΪ����˵��������Ŀ���ÿ����һ��λ����㴢��������i��λ��
��������������֧�������㴢��������ϵ��Э������
����Э���ľ����������ڣ��������������ϵı�������Ȼ���Ǿ��и��Եij��ڲ������ɣ������������Э���ģ�������֮�����һ�������ȶ��ı�����ϵ��ֻ�н�����Э����ϵ�����ϵı��������ݲ����ι̵ģ�ͳ�����ʲ��������ġ�
��������CU��CF��RE���߶���ʱ�����У������ڷ�ƽ��ʱ�����У����ڳ�����Ա��������־�Ӱ�죬���ݷ�ƽ�����������Ļع�������ܵ�����α�ع�����Ϊ�ˣ����Dz�����չ��Dickey-Fuller��������Eviews5.0����������Э�����飬���Ա�����ʱ�����н���ƽ���Լ��顣
����(һ)��λ������
����Ϊ�˱�֤����ʱ��������ͬ�����ģ����Dz�����չ��Dickey-Fuller������ADF���ֱ��ln(RE)��1n(CU)��ln(CF)����ƽ���Լ��飬����λ�����顣ģ�����£�
����ͨ�����飬1994-2006��ln(CF)��ln(CU)��ln(RE)��5%������ˮƽ�����ܾ���λ�����̣�����������һ�ײ�ֶ���ƽ�ȵġ���ˣ�����ͨ���Բ�ֺ��������Johansen������ѡ���нؾ�û��ʱ�����Ƶ����ͽ���Э�����飬���жϱ���֮���Ƿ���ڳ����ȶ��ľ����ϵ��
����(��)Johansen����
������3����������ln(RE)�����ln(CF)������ln(CU)֮���������Э����ϵ��˵������ln(RE)�����1n(CP)������1n(CU)֮����г��ڵľ����ϵ��
����ѡ��û��һ����ֵ�Ĺ�ϵ�����Եõ�Э�����̣�
����(5)ʽ˵����ln(CU)��ln(CF)����ln(RE)����أ�������ln(CU)��ln(CF)�����ӣ�ln(RE)Ҳ�ڲ������ӣ�ת���ı����ֱ�Ϊ59.88%��66.86%��
��������������֧�������㴢�������ķ���������������ģ��
����(һ)����ֽ�
������Э�������������ln(RE)��1n(CU)��1n(CF)֮�����Э����ϵ�����ڹ�����֧�������㴢�������Ĺ�ϵ���ӣ���С����������Granger���鲻�ܴ��������ж��ҹ�������֧�������㴢�������ĵ��������ϵ����˿��Dz��÷���ֽⷨ��
��������ֽ�ĺ����ǣ�ͨ��ϵͳ��ÿ�����������IJ����������ֽ�Ϊ�뷽����Ϣ������Ķ�����֡�ͨ����ln(RE)��ln(CU)��ln(CF)���н��еķ���ֽ⣬���н�����4��ʾ��
������4�У�ln(RE)��ln(CU)��ln(CF)�ֱ������ln(RE)��ln(CU)��ln(CF)Ϊ������ķ�����Ϣ�Ը���Ԥ�����Ľ��Ͷȣ�ÿ�������100��Ԥ�����������ln(ֻE)����Ϊ�����������ɵķ�����Ϣ���ɱ�����Ϣ���Կ����ӵ�6�ڿ�ʼ������ֽ��������ȶ�������ln(CU)���з�����Ϣ��Ӱ��ռln(RE)Ԥ������1.68%������ln(CF)���з�����Ϣ��Ӱ��ռln(RE)Ԥ������12.90%������ln(RE)���з�����Ϣ��Ӱ��ռln(RE)Ԥ������85.42%���ݴ˿�����Ϊ�����������ʱ��������Ŀ������㴢�������ĵ��������ϵ��ǿ������㴢������Ļ��۶���㴢��������Ӱ����ǿ��
����(��)�������ģ��
�������ݷ�������Ľ���������ƶϳ��ҹ�������֧���䶯�Ӷ��ڲ��������ھ�����������ģ�͡�����
������(6)ʽ�У�Ecmt-1����ʽΪ�������������̻�ln(RE)��ln(CU)��ln(CF)�ķǾ���̶ȡ�m��n��kΪ�ͺ��ڣ���t��(0����2)����Hendry��һ�㵽�����ģ�ͷ������ɵõ�����Ķ�̬���̣�
����(7)ʽ�У�R2=O.47��ϵ���µ�һ��Ϊ����ڶ���Ϊ��Ӧ��t����ֵ���ӻع鷽��(7)���Կ��������������ϵ��Ϊ���������Ϸ�������ԭ�������ƫ�볤�ھ���״̬ʱ��ƽ��ÿ�����20.59%���ٶ������״̬�������ڶ��ڣ���㴢���������ͺ�1�ڵľ�����Ŀ���ʱ��������Ŀ���������ͺ�ֵ��Ӱ�졣
�����ġ����ۼ�ԭ�����
����(һ)��������
����1.�ڳ����У�������֧˫˳������㴢������������أ��ʱ��������Ŀ˳������㴢��������ת��Ч������ǿ�ھ�����Ŀ�������У����߶���㴢��������Ӱ���ڲ���֮�䡣
����2.��㴢�������������ۻ�����������㴢������������������۵Ĺ��ԣ���˫˳��������£����ѩ��һ��Խ��Խ��
����3.��㴢������������˫˳��ı�Ȼ���������Ҫ���ܴ�������ȱ��������Ӫ�������γ�������۵�Ӱ�졣
����(��)�γ�ԭ��
����1.�ʱ���Ŀ˳���ǵ����ҹ���㴢�����ӵ���Ҫԭ�������������ֱ��Ͷ���������ǵ��¸���Ŀ˳�������������Ϊ��һ���ʽ���Ȼ���������ԡ����Ŷ���ţ��ҹ��������չ���ɴ˴��������������ǰ���������ʾ��к�ǿ������������֮ȫ�������Թ�ʣ��������Ǯ�������൱�����������ڶ������ֱ��Ͷ���Ż����ߡ��ĸ↑���������ҹ�����ʵ���������ʵ����ߣ��������ʳ�Ϊ�����ط������������˵���Ҫָ�ꡣͬʱ������ϳ����Ĺ������ߣ����ʱ�����һֱʵ���ϸ�Ĺ��ơ������ƽ����Ƹĸ����Ҫ��Ϊ�����ĸ����������ս��Ͷ�������������չ���沢���Ӷ����������Ȩ�ʱ�����Щ��������ҹ�ֱ��Ͷ�ʵľ����룬�����ʱ���Ŀ����˳�������ת��Ϊ��㴢����
����2.�������ֵԤ�����ʱ��ͽ�����Ŀ˳��������������ԭ���ܱ����������С���������ֵԤ��Ӱ�죬һ���棬���ڹ�Ʊ�����ز��г��۸�����ʱ������������������ǿ����һ���棬��ҵ���еȽ��ڻ����ܾ�����ʹ�ģ�½������ڴ�����������������Ӱ�죬���°ڲ�����������ʲ������ٶ���֤ȯͶ�ʣ�ʹ��֤ȯͶ����������������Ͷ�ʾ��������ӡ�ͬʱ���Ҵ������������ֵԤ�ڵĽ������ã��������ʱ����롣�������ڷ�չ���۵���ˡ�����˹̹����ѧ�������ũ��Ϊ���κ����Ա����ṩ�Ŵ��Ĺ���ծȨ���������ֻ��Ҵ������⣬��������ԪծȨ�Ļ��ۣ���Ԫ�ʲ�������Խ��Խ������Ԫ�ʲ�����ת���ɱ����ʲ�����ʹ������ֵ���ҹ���Ϊ����ծȨ���������Ա����ṩ�Ŵ���ծȨҲ�����Ա��Ҽ�ֵ��ֻ�ܴ���������Ԫ�ʲ��������ʲ����ۻ�����������ֵѹ���������������ֵԤ�ڵ������£��ʱ��������룬��ʹ�����ʲ����ۼ��е��ӡ�
����3.�����͵�������㴢��������������ֱ��ԭ��һ�����б������Ĺ���˼�������㴢�����������������������������ҹ�����㴢���ϴ�����Ϊ������������������Ҫ����Ϊ�������س�����㴢����Ƭ����Ϊ��㴢��Խ��Խ�ã��б������������ѣ�������������㴢��������˼�뵼������㴢�������Ϻ��Ӿ���Ч�桢���Ч��ͷ��չ���������ӪЧ�ʡ����ֽṹ���ʲ��ṹ��ʹ��㴢���������뽩�������塢ȱ������ԡ��������ö��ޱ�����һ���Ӵ�����㴢����ģ���ܳ����������������Ĺ���˼άӰ�죬�����ڶ���㴢���ܲ����á�������õ���������ʶģ�����������ѣ�����㴢�����������������ò�����������ͻ��������Ϊ��㴢����Ӫ�����˲��٣���㴢����ʹ�������ͷ�ʽȱ���ȵȡ�
�����塢ǿ��������Ӫ�������ƹ�����֧״���Ľ���
����һ��ӵ��һ����ģ����㴢����������һ��Ӧ��ͻ���¼�����߷�������������Ȼ�����ߵ���㴢��Ҳ���һ�����ô������صĸ���Ӱ��ͷ��ա����ҹ���㴢������������̬���£�������Ϊ�����ҹ�������֧״���ĸ�����·����ʵ���ʱ���Ŀ���������չ��㴢��ʹ�������ͷ�ʽ���Ѹ߶����㴢����֮�ڹ��ҲƸ���������������֮�С�
����(һ)ǿ���������ƽ���ʱ���Ŀ˳�һ�Ǵ��¾������ʽ��������������ʱ���������ڲ����⣬ͬʱҲ���ʱ���Ŀ�뾭����Ŀ��˳��֮����ⲿ���⡣������������ѧ��Լ��������ķɭ����(John Williamson)ָ���ģ������ʹ�������ʱ�����ת��Ϊ������Ŀ�����������֮����Ӧ��ÿһ���ʱ���Ŀ�µ����붼Ӧ�ھ�����Ŀ����һ������(������Ŀ���)�����ҹ���ǰ����£�ǿ���������Ӧ���ʱ�����������ͬʱ���ص㿼��������ʱ���Ŀ�����ƽ�⾭����Ŀ˳�����������ز�ȡ�ʱ����ƴ�ʩ�����ʱ�����ֱ�ӻ�����˰����߶����ʱ������ijɱ�������Ͷ�����ʱ����롣�������������������ߡ���һ����ȷ�������ʵ�Ŀ�ľ���Ҫ���������Դ���ֲ�������Դ���㣬����Ϊ��������Ϊ����������Ͷ����˷�äĿ���ʡ���ʽ�������ʵ�������ȡ�������Ż����ߣ�ͳһ�ڡ����ʹ���������淶�ط�����������Ϊ����ֹ�ط����������ʵ��������ˣ������������������Ч�棬������ͨ����ծ���������ֱ��Ͷ�ʶ��õ���������ڹ�������ʱ�Ʒ��������������г�����������������ؿ��ʽ�����������������ĸ�Ȳ��ƽ�������ʱ���Ŀ�ɶһ�����һ���ſ��ʱ��������ƣ�ʵ����Ը���ۻ㣬�����ƽ�QDII�ƶȣ��ؿ���˶���Ͷ��������ͨ�������ʱ���������ʱ���Ŀ˳��Ժ���������Ӫ�����ż�����ھ��õ�������������������������Դ�����ڹ�����֧��
����(��)��ǿ���ʵ��ԣ���һ����������һ����γɻ��ơ�һ�Ǽ���г������������Ƹ��������ƶȡ����ֻ������߶����Ժ��й��Ƶ��ʱ����������г�����Ϊ��������̶ȵ���ǿ���ʸ��������ͷŻ�����ֵѹ�������ǽ�ȫ��㽻���г��������г�����Ʒ�֣������г����壬�ḻ�г������ߣ���������������ۺ����������г����ϣ����ۺ�ѯ�۽���ʽ�ಹ�䣬���Ǽ��ڡ�Զ�ں͵��ڵ�������㽻���ߵ��г���ϵ���������С���ҵ���˲�����㽻�Ĺ��ƣ�������ҵ�������ծȯ������B���г�����һ��ǿ����Ը���ۻ㣬��ȫ�������ƶȣ��������м�����г���̽��������ҵ����㽻���г������������ҵ���߳�ȥ���;��ڸ��˲Ʋ����������������������ƻ������γɻ��ơ��ں��������ǰ���£�����������һ����ʸ������䣬�ſ����������ƣ���ǿ���ʵ��ԣ����Ͷ���ʽ���ճɱ������Ǽ�������ҹ��ʻ����̡�����������ھ����֧�����㷶Χ����������������������ծȯ����ʹ����һ��ʸ���ؾ������г������ϵ��
����(��)�Ż���Դ���ã�����������Ӫ����ˮƽ������IMF��㴢������ָ�ϣ���㴢����Ϊһ���Ƹ��������ڴﵽ�����ԡ������ԺͰ�ȫ��Ŀ���Ӧ���ؿ��������ԡ�������㴢���ķ��չ�����������ԣ��ɽ���㴢����Ϊ�����Բ��ֺ�Ͷ���Բ��֣������Բ�����Ҫ����ά�ֻ����ȶ������ڰ�ȫ����������ΪĿ�꣬���������й���Ͷ���Բ��֣���Ӧ�Ա�ֵ��ֵΪĿ�꣬���ܸߵ����棬������㴢������ʵ������������������ҹ����ԣ���㴢����Ӫ����ĵ���֮�������Ż�������Դ���ã���ߴ����ʲ������ʡ�һ�Ƕ�Ԫ�����ô����ʲ��������Ż����ҽṹ���ʲ��ṹ����Խ�������Ԫ����ս���Ա�ֵ����Ϊά���������棬Ӧ���������㴢���ṹ��������Ԫ�ʲ�ռ�ȣ�����ŷԪ�ȱ������ҹ���㴢���еı��أ��ڵ�ǰ��Ԫ�����µ����ƽ�۸���������������£����ӻƽ�Ĵ�����ֵ���ܣ��ڹ��ʴ��������ӻƽ���ȷ�������ʲ��ı�ֵ��ֵ�����Ƕ�����������㴢����Ͷ���Դ���������Ӧ������ϵ���Ҿ�������״���ͷ�չս�ԣ���Ϲ����ش����ߺͲ�ҵ������ע���������Դս�ԡ���Դս���Լ�֧����ҵ���߳�ȥ��ս�Ե���ϡ�������ս�Է�չ����ѡ����ҹ����ó�����������ҪӰ�����ҵ����ս���Ժ���Ͷ�ʣ��Թ��ڻ�����ʩ����Ȼ��Դ�����������е��������ս����Ͷ�ʣ�����ս����Ͷ�ʼ��ծȯ������ʵ�ﴢ���л���ϣ��ʵ����ӳ���ծȯ����Ʊ��ֱ��Ͷ�ʣ��Ӵ�Թ��ڽ�ȱ��ʯ�͡������ս�����ʴ����Ľ��ڣ�ת����㴢������������㴢���û���Ϣ��ծ������DZ���Ĺ�����ҵ�����ǽ��ڻ���ע�ʣ��������������������������µ��Ƚ��������豸�ȵȡ����Ƿ�ɢ����������ʲ����᳹��ʵ���ػ�������ս�ԣ����ô����ʲ�֤ȯ���ȷ������þ�����ҵ�ͻ�������س�����㣬�γ��ɻ��ҵ���(�γ����ٷ���㴢����)��������������(�γ��������ٷ�����ʲ���)����ҵ�����(�γ����ǹٷ�����ʲ���)��ͬ���е���㴢����֡�����רҵ�����ɴ�����Ӫ�����˲š���������������һ����Ϥ���ʽ����г������˲ţ������㴢����Ӫ����ˮƽ��
��Դ��¼�� ������������ʵ����