2009-1-6
����Ŀǰ����ͭԭ���Ѿ���Ϊ���ҹ�ͭұ����ҵ����Ҫ��ԭ����ɲ��֣������ڵ�ǰ���ҳ������ߵ����ƣ����ͭ���ۻ������ڹ��ڡ���ζ�����ԭ�Ͻ��мӹ��ѱ�ֵ�����߷������Լ��Ŀ�����
���������ҹ�����ͭԭ����˵����������ۻ�����LME�г��۸�����Ŀǰ���ڵ��ͭ�������ߵ����ƣ����µ��ͭ�����ۼ������ڹ��ڡ�LME���Ϻ��ڻ�������(SHFE)�ļ۸�仯�ֲ���ȫͬ�����۲��dz��ڴ����Ҳ������ҵģ����Ա�ֵ���ص��ǿ��������г�����˰�۲���ӹ��ѣ���ʽ����SHFE�۸���1.17��ͬ��LME�۸�������һ�������������˵��ֻҪ������̬�۲�����㣬����ͭԭ��ͨ���ڹ����ڻ��г�������ͬʱ��LME�г������������ͨ����˵�����������������ֵ���dzɹ��ġ�
���������ҹ���ͭ�ľ����ڹ�����������˰�۲������ڽ���ʱ�����ڵ��ͭ������ҵҲ�Ἧ��ͨ�������������ڻ��г��ĵ��������������ʹ�й���ͭ�г�����ά���Ŵ�Լ���ĸ���Ϊһ�����ڵ�������ͭ���ӵ��¹���ͭ���Թ�Ӧ��ʣ��������۲��С��ͭת��ó�ס����ڼ��ٵ��¹���ͭ��Ӧ���ţ�������۲�Ӵ��������ٴ���������ѭ���������ͼ��������������£�һ����Գ��������ĴαȽ�����Ľ���ͭ����ֵ���ᡣ����ʵ�ʲ�����ֻ��ͨ�����ڵ�ͳ�Ʒ��������ܽ���ü۲�ı仯���ɣ���Ч��ָ����ҵ�ı�ֵ������ұ�����̵������Ծ����˵��ͭ���۵ľ����ԣ�����һ����ڵij��ڵ��ͭ���ۺ�ͬҲ�����Ϻ��ڻ�����������ƽ����Ϊ���ۻ�������ʹ���������ۣ���ҵ��������Աҵ���Ŀ���Ҳ�����뵱��ƽ���۹ҹ�������������ֵ�ľ������DZ�ֵ����һ��Ŀ�ꡣ
����QP��������µı�ֵ����
����QP(Ӣ��quotational period����д��������)���������ָÿ���½���ͭ�����QP����������ȫ��QP����1/12����������£�ͭԭ�Ͻ�����ҵ����ץסÿһ����˰�۲������ڽ��ڵĻ��ᣬͨ���ڹ������ڻ��г�һ��һ��IJ�������֤�ӹ������档��������������£�һ����������Եس��������Ĵν���ͭ����ı�ֵ���ᣬ�Ϻ��ڻ�������ͭ��Լ�Ļ�Ծ����Ҳ�������ĸ������ң������Ͽ������������ҵ�ڹ����ڻ��г�ȫ����ȱ�ֵ����Ҫ����ֵ������Լ�����ȫ��ͭ�����г����ж�Խ��Խ�ߵ�����£�QP�Ѿ����˹��ʿ�ҵ¢�Ϲ�ͷ�Dz����г�������IJȡ�����ı�Ҫ�ֶ�֮һ�����QP����ֻ�������ϴ��ڵ����壬��ʵ�ʹ����к��ѳ��֡�
����QP����������µı�ֵ����
����һ����˵�������κ���ҵ����ͭ�����QP�����������Ǿ��Եġ���Ϊ����ó���̻���⽫�й�����ȫ��ͳ���������·ݵ�QP���Ӵ��Ա��ڽ�����º�����LME�г�ͭ�ۣ��Ӷ�������ͭ��������ۼ۸����Խ�����ҵ��ͭ����Ӧ����ͼЭ�̰����г���ʱ������ˮ�����QP�������ȶ�����������ɱ��Dz����ܵġ���������½�����ҵ�ȽϿ��еı�ֵ�����ǣ�ͨ������Ŀ��С������������ϵIJ������п��ܴﵽԤ�ڵı�ֵЧ�������磬��ij���1�·�ʱ�г��ϳ�����������˰�۲������ı�ֵ���ᣬ������ij��ҵ����ȫ��Ľ���ͭ����ԼΪ12000��(��ͭ������ͬ)����ƽ��ÿ�½�����Լ1000�֣������еĺ�ͬQP����ǣ�2��3��4�·ݵ�QP�����٣��ϼ�Լ1000�֣���5�·ݵ�QP���ߴ�3000�֣���ʱӦ�����Ƚ�2��3��4�·ݼ��е�QP��ͨ���������г�һ��һ����ֵ�������ʱLME�г�5�·�date�۸�(date�۸�ÿ�µ������������ĺ�Լ�۸�)���Ϻ��ڻ�������2��3��4��5�·ݵļ۸������˰�۲�����㣬������LME�г���5�·ݵ�date��Լȫ�����������2��3��4�·ݲ����QP�����Ϻ��ڻ���������Ӧ���·��������㣬5�·�Ҳ��Ҫ������ֵ1000�֣������LME�г�5�·ݵ�date�۸���ȣ������г������ļ����º�Լ��ֻ�в��ֺ�Լ�ļ۸��ܴﵽ��۲����ϣ���ʱ��LME�г�5�·ݵ�date��Լȫ�������ͬʱ��������۲������·ݱ��벹���QP��ȫ��������Լ������Զ���·����������Ƚ�����QP�����ȵ����ת��Ϊ����������ֵ�·ݲ����ȵ���������������ڻ��г��ļ۲�ṹ�����ڿ�ͷ�Ʋ�ʱ�ٽ��ù������������ȵIJ��ֵ������ȡ�
�����������ij��ҵ���н���ͭ�����ͬQP����ǣ�2�·ݵ�QP������ƽ��������3��4��5�·ݵ�QP�����٣���ô2�·ݶ����QP��Ӧ������һ�ι������г�������˰��۲����ϵ�ʱ������Ϊһ������QP�¶�û�б�ֵ�������ͭ�����ֻ����LME�г��ֻ��µĽ���ƽ�����ˣ�����������ڹ���������ֵ��ʱ�����Ѱ��գ����պܴ�
�������ԵĻ��������
������Ҫ��ָ����ҵ�Բ�ԭ�ϻ���ڲɹ�ԭ�ϵı�ֵͷ�������ԭ�ϱ�ֵͷ��IJ�����ϣ������Ѿ�������QP�����ȵ����ת�����˹���������ֵ�·ݲ����ȵ�ǰ���£�һֱû�г��ֹ����ڻ��г��۲�ṹ�����ڵ���ͷ�����������ʱ���ڵļ۸��Ѿ������Բ�ԭ�ϻ���ڲɹ�ԭ�ϵı�ֵĿ��۸���Ҫ��ֵ���Ϳ���ͨ����������ֵ�IJ�����ƽ������Ѿ������Ľ���ͭ�����ȵ�״�����������۲��ֵ�����������ԭ�ϱ�ֵ�Ľ�ϣ�һ�������ͭұ����ҵ����20%���ϵĵ��ͭ��Ҫ���ֻ��г��������ۣ��ڳ����ֻ��г��۸���Ϻ��ڻ�����������ͭ��ˮ���������ֻ��������ֳ�����ƽ����������ʱ���Խ�����ͭ�������Ϻ��ڻ������������IJ��������ֻ��г������������ڻ��г�����IJ�����Ȼ�Գ壬�����ط���ʵ�ʵIJ�����ұ�����������ޡ�������Ӧ���Ŷ���ʱͣ���ȵ���ij����ͭ�������ٵ���������Ҫ���ڽ��н���ͭ����ı�ֵ������ǰ�ͱ�������˽���ܳ���ͭ�������ٵ��·ݣ��ڲ���ʱ���������ڵ���ƽ����ֵ�������IJ��ַ��ڸ��º�Լ�����������Բ��ּ��ٹ����г��ϲ���Ҫ���Ʋֲ�������ʵ�ʵ��ճ���ֵ�����л�����������Ŀ����γ���Ȼ�Գ�������ֻҪ���պ�����ƽ�⣬�رܼ۸����յĻ���ԭ��Ϳ��Լ��ٺܶ���ν�IJ�����
������ֵ��Ҫע��ļ�������
����(1)��ֵ˰���⡣�����Ϻ��ڻ��г���LME�г����۵ķ�ʽ��ͬ��ǰ�߱��ۺ���ֵ˰�ۣ����߲���˰�ۣ�����Ϊ�ڻ��г������DZ���Լ������ʵ�ֻ���漰��ʵ�サ��ʱ����˫������ʵ�ʵ���Ȩת�ã����Թ����ڻ��г���ƽ��ӯ������ȫ��������������ؽ�����ֵ˰��ͬ�������ڻ��г���ƽ�ֿ���ȫ������ɱ������ܿ۳���ֵ˰���֣���������Ϊ�ڻ��г��ú�Լ������յĽ���ۣ�����������ü۸�Ʊ��ʵ�ʳɽ�����������ս���۵IJ����Զ������ڻ�ӯ�����൱��ƽ��ӯ����������ֵ˰���غ��ڹ����ڻ��г�������ֵҵ��ʼʱ��Ӧ����Ҫ��ֵ��(ʵ�ʱ�ֵ��֮��(1+��ֵ˰��)��1������)��Ӧ����������������˰�ʲ��ִ���������ǰ�۳������ڵ��ͭ�ñ�����1.17��1�������ֵ���Ե��ͭ�Ľ���Ϊ���ս�����������ڸú�Լ������ս���ǰ�۳����������ڻ��г����㣬ֻҪ���㲿�ֵļ۸��ڵ���Ľ���۾�û��˰����ա��������������������ͭ����ı�ֵʱ�������ϳ����ڼ۸���������²�������LME�г��۸���µ���������ʱ�������г��۸�������������������۸����ǣ������г��۸���ǵ�����ҲԽ��Խ������ֵƽ�ֵĽ�������϶���ӯ���ڹ���������ڹ��ڣ���˿�ʼ��ֵʱ������������˰��Ԥ�ȿ۳��IJ����Ե�������Ҫ��
����(2)�Ϻ��ڻ��г������·ݺ�Լͭ�ļ۲����⡣�������Ŀǰ����ͭ����ֵ�����л�������ȫ�����������գ���Ϊ��ͭ�ڻ��г�û�г���ij��������������Ӳ�Ʋֵ�����£����������г�����Ҫ���㼯���ڼ۲�仯�����Ǽ۸�仯�ϣ��۲�Ŀ��ư����������г���ͬ�����ڵļ۲���������г���ͬ�����ڵļ۲���ơ�������ͨ���۲�ı仯���Ƚ������ġ�����Ŀǰ����ͭ����ļӹ��Ѿͺܵͣ������п��¾�ϸ�IJ������Ե�������Ҫ�����µIJ���ԭ����һ��ʼ������Ӧ�ý�����ͷ�羡�����ȷֲ�����Ҫ����ʱ�����·���Բ���С�ļ۲�����������������ֵĹ�������ͷ��ֲ��ڼ۲�ϴ���·ݣ�������г�����������ƲֵĻ��ᡣ
����(3)�����ڻ��г�������ֵͷ��Ĵ������⡣�������ԭ���Ǻͱ���ҵ�����۷�ʽ���Ӧ��Ŀǰ���ھ��ֵ�ͭұ����ҵ�����dz��ں�ͬ�����������۶����Ϻ��ڻ�����������ͭ��ƽ�������Ƚϣ����Թ����ڻ��г���������ֵͷ��ҲӦ�þ���ƽ�֣������ڹ����ֻ��г����Ϻ��ڻ�����������ͭ��Լ֮��ļ۲��Ҳ�ܴ������ֻ���ˮ�ܸ�ʱ�������ֻ��г��������������IJ��ֱ��뵱ʱȫ�����ڻ��г�ƽ��������������ȿ���ͨ��ץס���ֻ���ˮ������ۼ۸��ֿ��Ը���ػ��������ʽ���������ֻ��г�������ڻ��г�����ͭ��ˮ�����������ҵ�ʽ�����������Ӧ�����������ֻ��г������ۣ�ͬʱ��Ӧ���ټ��п�ͷͷ���ƽ�����������Կ����������������п���������յ���֮ǰ��Ȼ������δƽ�ֵĿ�ͷͷ��ͱ������ڻ�����ʵ�サ�
����(4)�����ڻ��г������ֵͷ����QPת�������⡣����ֻ���ڹ����������г����ڽ�������²��ܽ��н���ͭ����ı�ֵ������������ʱ��LME�г��Ľ�������嵭������ó���̼�ͭ���������һ�㶼������������Ƚϴ��ͭ�����۲�������Ϊ����Ҳ���ѽ���������ת�Ƹ��г�����˱Ƚ���ʵ�IJ��������ǣ�ͨ���ڻ��г���LME����ɽ���ͬʱ���������ڵ��ڻ�����˾�´ﰴ���ս����������ƽ�ֵ�ָ�ͬʱ����ó������ϵ���Ե��ս�����۵�������ͬ������ͭ����
����(5)�������ֵ���⡣����Ŀǰ����Ҷ���Ԫ���ڻ�����ֵ��״̬����������Ԫ����������ʵIJ��쵼�µ������Խ��ڵ��ͭ�Ĵ��ڣ���������������г��Ϻ��ٳ���3��������Լ�������г���˰���۲�������������������Խ���ͭ����ı�ֵ�������е�Խ��Խ�����ҵԽ������ֻҪ���������г���˰���۲�������������ͱ��뽫�Ѿ�ȷ��QP���Ľ���ͭ����ȫ����ֵ����������ǰ����ͳ�����QP�����δ��ij���·�ͨ���ڻ��г��Ŀ������������������۲�ȵ����³���QP���Ժ��ٽ�LME�����ͷ��ת��Ϊͭ�����ۣ����������Զ��������������ֵ�ȴ��������档
��Դ��¼�� ��������ɫ������