��Ԫ��ֵԤ��ձ��Ͷ�ʲ��ص㣨�£�

2012-7-2

���ġ��ձ��֤ȯͶ��ص�

��뺣��ֱ��Ͷ��ȣ��ձ��֤ȯͶ�ʹ�ģ��ʵ�ϣ��ձ��ֱ��Ͷ�ʽ�ռ�亣�⾻�ʲ��һ�ɶ࣬��֤ȯͶ��ռ�亣�⾻�ʲ��Ľӽ��ɡ��Ԫ��ֵ��ڹ��ĭ�ͷ��ز��ĭ��Ҫ��巢չ�ֳ��ֽϴ��س��ش��ձ��ã�ʹ�䲽��൱��ĵ��ʱ�ڡ�[10]�ձ��г��չ��ͺ��ձ��ļ��ռȫ��ʽ�ʹ�õ�59.17%��Ʊ��ռ��Ϊ17.65%��ծȯ��Ϊ23.18%��ֱ��ʱ��Ϊ40.83%��Ʊ�г��ή�Ҳ��Ϊ��ծȯ�г��ձ��ֵĴ̼��˾ծȯ�г��Ժ��Բ��ƣ�ծȯ��Ҳƫ�͡��ձ��Ϊ�˴��ƾ��ʵʩ��ɵĻ��ߣ��׼��ʳ��ڽӽ�0-0.25%��Ԫ��ʵĳ��ֵ��ձ��ڵĺ�۾��û��棬��Ϊ��վ��ʾ��Ԥ�⣬һ��ñ��ֵ��Ԥ��ʱ�ù��ڹ��г�Ӧ��ֵ��֮��Ȼ��Ԫ�ĳ��ֵʹ�ú��ʲ��Ե��Ͷ�ʹ�ֵ��нϴ��ջ��Ҳ��ʹ�ձ��ҵ��ź͸��˴��ʲ��

��Ԫ��ֵ��ش��˹��ʽ��г��Ȼ��г�Ͷ�ʲ��ɱ��ٻ��ʷ��գ��Ͷ��ϲ��ǡ��Ԫ��ֵ��ڿ��̵ķ��ڣ��ձ��֤ȯͶ��Ч��϶��ع��г��ԡ��ڹ��ڽ��г��ķ�չ��״��б��ֲ��⡢��ծ��ҵծȯ�г��չ��г��Ԫ��ֵ�ı��Եó��Ͷ�ʻ��ᡣ��5��ʾ��Ӣ��¹��ͷ��Ĺ�Ʊ�г��־��ձ��Ʊ�г��Ⱥ��˸߿Ƽ��˾�ķ��ڣ��Լ�2003��֮��ڡ��֮�£��ʮ��վ�ָ��225ȴ��ٳ�Խ��أ��ʱ��һ��ǻ��ֵ��Զ��

��

��羭�û��˽ϴ�ı仯��ձ��ĺ��֤ȯͶ��ȴ��ǰ��ԣ��û�д�ĵ��ȣ��ձ��֤ȯͶ�ʲ��ǿ��ʲ��İ�ȫ�Ժ��ԣ��ծȯ�ıȽϸߣ��ά��ڰ˳��ң��й�Ʊ�ı��Լ��ɣ��6��ܸ��ձ��ڹ�Ʊ�г��ڱ��ֲ��йأ��ձ�Ͷ��߶Թ�ƱͶ��ɵ��Ͷ��Ϊ��Ͷ�ʹ�Ʊ�г��Ļر��ջ��ծȯ�г��ծ��߱��Ϊ��ز��ԡ��ǣ��ӳ�Զ��ձ��֤ȯͶ��ϲ��Ի��൱�ɹ��ġ��ʮ��ڹ�ծΪ��1996-2010�ڼ��Ϊ4.63%��˴δ�Σ��ڼ��⣨��ʵ��3%��ʱ��ʸ��3%��ծ��ʽϵͣ��ծȯ��϶��ϸߡ��ͬʱ��Ʊָ��ı��ֲ��ϴ󣬳��¹�DAX�⣬��Ʊָ��ֶ��ծ��ʡ��Σ��ձ��֤ȯͶ��ϲ��Բ�̫��ʲ��ԣ��ڻ��г�Ʊ�ݴ�δ��һ�ɣ��Ҹñ��廹��½��ʹ�ڴδ�Σ��ڼ䣬�ձ�֤ȯͶ�ʲ��Ҳֻ��΢��ܿ��ֻظ��ǰ��Ͷ�ʲ��ԡ�

�ձ��֤ȯͶ��ĵ�λҲ��һЩ�仯��ŵĺ��Ͷ��½��ȱȽϴ󣬼��˳��˺��г��к��𽥳�Ϊ��֤ȯͶ�ʵ��ǡ��ǻ��յĿ��ǣ��ձ�˽Ӫ��ŵ��⺣֤ȯͶ��ȽϷ�ɢ��ִ��Ԫ��Ϊ��Ԫ��Ա��γ��˶��ֱ�۵��ʲ��ϣ��Ԫ��ĳ�ֻ��ֵ��ͬʱ��ܶ��ұ�ֵ��߶��ֵ��Ƚϵͣ��ϵ��½��ˣ��Ӷ��ϵİ�ȫ�ԡ�ͨ��򵥱ȽϾͻᷢ�֣��ձ��ĺ��֤ȯͶ�ʼ��亣��ֱ��Ͷ�ʲ��ԣ��ձ��ĺ��֤ȯͶ�ʴ��ŷ��г��밶��ģ�ռ��Ľ�87%��漰�ı��Ϊ��Ԫ��ŷԪ��Ӣ��ȣ��7��ֻҪ��ʷ��տ��ס�ˣ��г��ı��ڹ��ڽ��г��Ͷ�ʵķ�ɢЧ��ͻ�ʮ��롣��ʵ�ϣ��ձ��ĺ��֤ȯͶ��ջ��˹��г��Ľϸ߻ر��ֲ��˹��г��ĵ��Ա��֣��ɢ��Ͷ�ʵ�Ч��ԡ�

��

���塢�ձ��Ͷ�ʺʹ��ʲ��

��Ԫ��ֵ��ǿ��Ԥ��£��ձ��ӿ��ʱ��Ĳ��Ͷ��ǽ��֤ȯͶ�ʵĵڶ��Ͷ�ʡ��չ��֧״��ͳ�ƿھ��ЩͶ�ʰ��ó��Ŵ��Ҽ��ʲ��Ӧ��˿��еĸ��𣩡�ó��Ŵ��ָ��̺��Ϊ֧�ֹ��Ʒ�ͷ��ó�׶��ṩ�ĸ��Ŀ��ռ��С��ط��ձ����Ҽ��㴢��Ľṹ�ص㡣

��ձ��ʱ��Ҫ��ʽ��Ҳ��κ;��Ӱ��Ч�ֶΡ��Ȼ��ռ�ı��ؽ��ǰ��½��Ȼռ��Ͷ��Ľ��ɣ��ʲ�ռ��һ��ּ��ձ��Ʒ��ڵ�ó��Ŵ��Ҳ��ڶ����8��Ŷ��Ŀ�ģ��š��к��Ŷ��롣��ʵ��صȣ��ޣ��ж��ռ�ܶ�ı��½��ƣ��1996��72.47%�½��2009��48.58%��ź��ŵĶ��ռ��нϴ��ֱ��1996��15.6%��11.88%��2009��24.2%��27.19%��ػ��Ԫ��ֵ��ѹ��ѻ��ʷ��ת�޸��ˡ��Ԫ��ֵ��Ӵ��˵Ļ��ѹ��Ϊ��Ҫ��ı��Ҳ��ܻ��ص�ֵ��Ԫ��ծ��һ��棬��Ԫ��ֵ��˵ĳ�ծѹ��ˡ��Σ��ձ��ע��Ǳ�Ϣ�ܷ�ʱ�ջأ�ֻ��Թ��ְ��飬��ס�Ŵ��գ��յ��滹�ǿɹ۵ģ��Ϊ��ʿ϶��ڹ��ڵ��ʽ��ʡ�

��

��ձ��ĺ��ʲ��Ǿ��ŵı�Ȼ����Щ��ճ��Ӫ���ܻ��ʱ䶯Ӱ�죬��ռ��൱��ձ��ҵ��еĺ��⸡��ʧ��Ԫ��ʱ䶯Ӱ��ϴ��Ҫ��ʱ��һع��侭Ӫ��Ҫ��ձ��к��ں��ӵ��һЩ�ֽ�ʹ���еĺ��ֽ𼰴��ռ�ܶ��95%��ϣ��ձ��ҵ�Ŀ��Ӫ���࣬�ں��Ĵ��࣬�ձ��г��еı��½��ҡ��ʲ��ձ��ں��Ӧ��˿��δʵ��ʧ��ŵĺ��Ӧ��˿��2003��2004��ﵽ�ϸ�ˮƽ��ռ�˸��ܶ�Ľ��ɣ��½��ֲ��ɣ��ձ��ں��Ӧ��˿��1999-2000��ﵽ�ϸ�ˮƽ��֮��Ѹ��½��ֲ��6%��Щ��ż�ǿ�˲��ʽ��˴󲿷��ʽ��ձ��л��ں��ĸ��ϣ��ִﵽ�˸��ʲ��76.4%��еı��ձ��ĺ��һع��г��Ӱ��Ԫ��ʵ��Բ��

��

��ձ��㴢��ռ�亣��ʲ��ı��20%��ձ��ʲ��ģ�ϴ��еĴ��ڵ��й��һ��ձ��㴢��1996-2010��ʮ����1998��ĩ��ͬ��½��⣬��ĩ��߳�ǰһ��ĩֵ��ձ��еĻƽ𡢷��䵽��ر��Ȩ��ڹ��ʻ��һ��Ĵ��ͷ��仯��С��ռ�ܴ��ķݶ�Ҳ�ǳ�С��9��У��ر��Ȩֻ�Ǳ��ӣ��ƽ𴢱��ӣ��ڹ��ʻ��һ��Ĵ��ͷ�缸��һ�ɲ��䡣��ϴ��ձ��Ҵ��ϸ񽲣��˵��ձ��Ͽ�ʵ��ָ��ʲ��˽�в��ʽ�һ��е��㴢��Ҳ��ں��г�Ѱ��·��

��

��ڹ��Ҿ��ð�ȫ��ǣ��ձ��е��㴢��ʲ��Ͽ죬��Ԫ��ֵ��ҼƼ۵��㴢��ʲ��ͻ��ˮ��ձ��к��ʲ��ϣ��ʲ��п��ܸ��Ԫ��ֵ��ȣ��ٷ��п��ܲ��ˮ��ֵ��ձ��ʡû��¶��㴢��ʲ��ϡ��ʱ��ϵֻ�ṩ��ʲ��Ͷ��Ϣ��Ҳû��ṩ��Ͷ��ϸ�ڡ��ɱ�10�Ļ��Ϣ��ձ��Ͷ��Ͷ�ʲ��Էǳ��Ǻϣ��ƱͶ�ʶ�Ȳ��20%��ծ��ߴ�80%��ʲ��5%��6��ǵ��ձ��Ų��㺣��ƱͶ�ʣ��ձ��㴢��൱�ߵı��ڹ��ծ��ծ��ձ��㴢��ʲ��û��ϸ��֤ȯͶ��ϲ��ԣ��ڲ��Ͽ��ܻ��ӱ��ء�

����

��Ȼ��20��ձ��ϴ�δ�ܰ��ͣ��ʱ�䳤��ʱ��̵Ķ��ѭ��ձ��û��൱�ã��ձ��̶ȸߣ��˿��ʾ��ǰ�У��ҿƼ�ʵ��ۺ񣬴��ʸߣ��ʱ��ԣ��ڹ��Ͷ�ʻ��Ƿ�ѡ��ҵ��ָ��£��ձ��Ŀ�궢ס�˺��г��ͨ��ʽ��ձ��ڹ��ϵ��Ρ��ú��Ļ�Ӱ�졣�ձ��ĺ��Ͷ�ʹ�ģ�൱��ֵ��ձ��ʱ��Ŀ��ȫ��ţ��˹��ʽ��Ͷ��ѡ��

��Ԫ�Ļ��ھ��Ĺ��ʾ��ѧ��ۣ��ձ��÷�չ��ھ��ڵ��ĸ��׶Σ��г��е��Ԫ��ֵԤ��ʼ��û�иı䡣��Ԫ��ֵʹ�ú��ֱ��Ͷ�ʳɱ��ͣ��Ϊ��ó��ߵ��ձ��ֱ��Ͷ��ٽϿ죬��2/3��ʽ��˾��ñȽϷ��Ĺ��Һ͵��ͬ��ձ��֤ȯͶ�ʹ�ģ�ϴ�ռ��ʲ��ܶ�Ľ��ɣ��Ͷ��ϲ��ע�ػ��ʷ��չ��ʼ�ձ��һ��ԣ��ʲ��İ�ȫ�Ժͻر��ʡ��ձ��ʽ��ԣ��Ҳ�ǹ�ܻ��ʷ��յ��Ч;��ʲ��ձ��Ͷ�ʵı�Ȼ��ռ��൱ͻ��ĵ�λ��ģҲ��ں��֤ȯͶ�ʡ��ձ��㴢��ʲ��Գ��֤ȯΪ��λ�½��ƽ��ر��Ȩ��ʻ��һ��Ĵ��ͷ�缸��û��ʲô�仯��Ԫ��ֵʹ��Ԫ�Ƽ۵��㴢��ˮ��ձ��ѡ��ծȯ�г��Ի�ȡ�ȶ��ʣ��ͨ��ѡ��ͻ��ʷ��ա�

���ο��ף�

��[1]�ź�Ӣ.�ձ��ֱ��Ͷ�ʵķ�չ��̼�90��ص�[J].�ִ��ձ��ã�2000��5��40-44.

��[2]��.�ձ��ֱ��Ͷ�ʲ�ҵѡ��ľ��鼰��ʾ[J].��ݺᣬ2006��10��66-69.

��[3]��ɳ.�ձ��ֱ��Ͷ��ʶ[J].��ʾ��ú��2008��3��59-63.

��[4]��.�ձ��ֱ��Ͷ�ʵ��˥��¶��ص�[J].�ִ��ձ��ã�2005��3��1-6.

��[5]��÷��ռ��.�ձ��ҵ�ĺ��Ͷ��뾭��19��ҵ1971-2007��.�ձ��о�[J].��񡪡��⾭��ó�״�ѧѧ��2008��4��82-86.

��[6]��.��ʲ��ֱ��Ͷ�ʣ�1971-2002��ձ�[J].��羭��о��2006��4��30-35.

��[7]�ܳ��.��Ԫ��ʲ��ձ��Ͷ��Ӱ��ʵ֤��[J].�ձ��о��2009��4��6-12.

��[8]��ң��.�ձ��ֱ��Ͷ��ҵ�ṹ��ϵ��ʵ֤��[J].�Ͼ��ƾ��ѧѧ��2006��2��41-45.

��[9]��о��Խ.�ձ��ŷ��չֱ��Ͷ�ʾ��ص�ʵ֤��[J].�ִ��ձ��ã�2009��6��50-55.

��[10]�ż��.��Ԫ��ֵ��ձ��ĭ��õ�Ӱ��[J].�ִ��ձ��ã�2010��5��28-34.

��߼��:��Ӧ��1965-��У��Ĵ��ˣ��ѧ��ʿ��Ͼ��ƾ��ѧ��ѧԺ��ڡ�

��꣩

��Դ�� ��ִ��ձ��á�