2012-11-22
ժҪ���й���ҵ���߳�ȥ����Ҫ�����������Σ��������������Ρ����롰��ó���߳�ȥ�����������Σ����Ĵ��ģ����Ͷ�ʽΡ�ͨ���������¡��յȷ�����ҡ��߳�ȥ�����о����������Ϊ��ҵ��ǰ�����ڵ�ս�Լ�����عɲ������䡰�߳�ȥ���ijɹ����飬��ѵ�Ƕ�����ǰ�������ֹ۶����չ��Ʋ��㡣������ҵ���߳�ȥ��������ҵ�ķ�չս�ԣ����ع����г�ʱ���ƶ������棬�ϸ�Ҫ��֪ʶ��Ȩ�������¹��Ķ���Ͷ���Է�����Һ�����ҵΪ��Ҫ�����������ʱ�Ϊ������ҵ�ܸ��ʱȽϵͣ�Ͷ����Ŀ�عɳ̶ȸߣ�����ҵ�ʹ���Ŀռ�������ơ������¡��վ������к��������ڻ����Լ����Ҳ����֧�֡�ָ���й���ҵ���߳�ȥ��������֧����ODI��ҹ���������̶ȴ��������ȡ��ODI������ƣ�ʵ�еǼǹ����ɶһ��̶���FDI�൱����������ƽ�Դ���һ��ͬ�ʡ���ָ���й���ҵ���߳�ȥ����Ӧ��ѭ�Ļ���ԭ��
�ؼ��ʣ��й���ҵ������Ͷ�ʣ���������������������
2008��������ȫ�����Σ��Ӱ���£������ʲ���ֵ������ƫ�ͣ����⡰���ס��������٣��ҹ�������ģ����Ͷ�ʽΡ����ֽ������й���ҵ���߳�ȥ���������������ش����������ʵ���塣���ķ������й���ҵ���߳�ȥ������״�����ƣ����Թ��ʾ�����й����䰸�������ܽᡣ�ڴ˻����Ͻ��ܵ�ǰ�ҹ�����ҵ���߳�ȥ�����������֧�֣������ҵ���߳�ȥ��Ӧע�������Ӧ��ѭԭ�����ǿ����ƽ���Ŀ������߳�ȥ������Ҫ�ԡ�
һ���й���ҵ���߳�ȥ������״������
�ĸ↑���������й���ҵ���߳�ȥ����Ҫ�����������Σ�1980-2000�꣬�ҹ���Ҫ���ڡ����������Σ�����ֱ��Ͷ��(0DI)��ģ�ϵͣ��ۼƶ���Ͷ�ʲ���300����Ԫ��2001��������Σ��ǰ���ҹ��״ν����߳�ȥ������������ս�Ը߶ȣ�ͬʱ�ڼ�������ó����֯(WTO)�ı����£�����ֱ��Ͷ�ʿ������������߳�ȥ����������ڡ���ͼ1��ʾ��2005���й���ҵ����Ͷ���״γ���������Ԫ��2008�굽���ڣ���ȫ�����Σ��Ӱ���£������ʲ���ֵ������ƫ�ͣ����⡰���ס��������٣��ҹ�������ģ����Ͷ�ʽΡ����У�2008��Ͷ�ʹ�ģ��1980�굽2005����ܺͻ��ࡣ����2011��ĩ���ҹ�����ֱ��Ͷ�ʴ�3642����Ԫ���漰ȫ��178�����Һ͵�����
ͼ1 �й���ҵ���߳�ȥ��ÿ�����ֱͶ����
������Դ������ͳ�����ݣ����Ϲ�ó����������Ͷ�ʱ��棬CICC����ֱ��Ͷ��ָ�ҹ�����Ͷ�������ֽ�ʵ������ʲ��ȷ�ʽ�������ιɡ��沢������ҵ��ӵ�и���ҵ10%�����ϵĹ�Ȩ������ӵ�л������ҵ�ľ�Ӫ����ȨΪ���ĵľ��û��
ͼ2 2010���й�����ֱͶ��ȫ����Ҫ���ҵ��������Ա�
������Դ������2010���й�����ֱ��Ͷ��ͳ�ƹ����������Ϲ�ó�ͷ�չ���顶2011������Ͷ�ʱ��桷
ͼ3 2010���й�����ֱͶ���������Ҵ����Ա�
������Դ������2010���й�����ֱ��Ͷ��ͳ�ƹ����������Ϲ�ó�ͷ�չ���顶2011������Ͷ�ʱ��桷
��1 ODI�ĸ���չ��
��1 |
�˾�GDP��400��Ԫ |
�������ʡ�0������Ͷ�ʡ�0 |
��2 |
400��Ԫ��2000��Ԫ |
�������ʣ�0������Ͷ�ʡ�0 |
��3 |
2000��Ԫ��4750��Ԫ |
�������ʣ�����Ͷ�ʣ�0(������) |
��4 |
�˾�GDP��4750��Ԫ |
����Ͷ�ʣ��������ʣ�0(������) |
ͼ4 �й��˾�GDP��ODIռFDI�ı���
���ǣ�������Ӣ���µ����Ʒ��������ȣ����۴��������ǴӴ����������й����ǡ��߳�ȥ���ĺ��ң�����ֱ��Ͷ������ųɹ�ģ����ͼ2��ʾ������������2010�꣬��������Ͷ��3000������Ԫ���¹�Ҳ��1000���ڣ����й�ֻ��688����Ԫ����ͼ3��ʾ���Ӵ�����������2010�꣬������ҵ�ں���Ͷ�ʴ�����4�������Ԫ��Ӣ��16���ڣ��¹�14���ڣ�˵����Щ���Ƶķ�������ں���Ͷ�ʵ��ۼ������DZȽϴ�ġ����������Ӣ�����¹�����ĿǰΪֹ���й������ں�����ҵͶ���ۻ�ֻ��3000������Ԫ�����ԴӴ����Ͽ���������Щ���ҵIJ��DZȽϴ�ġ�
��Ȼ�����Ʒ�����Ҵ��ڲ�࣬���ǽ��Ӣ������ѧ�ҵ���(John Dunning��1981)�����ۣ����Կ����ҹ�����ֱ��Ͷ�ʷ�չ�ռ�ܴ���ͼ4��ʾ��������Ϊ������ֱ��Ͷ�ʿɷ�Ϊ�ĸ��Σ��˾�����������ֵ(GDP)Խ�ߣ�ODI����Խ��һ���˾�GDP�ﵽ����ǧ��Ԫʱ���ù����߳�ȥ�����ٶȻ�ӿ졣���������¹����ձ��ȹ��ķ�չ������������һ�������õġ���ͼ4���й��˾�GDP��ODIռFDI�ı��ؿ�֪���ҹ��˾�GDP 5414��Ԫ����ͨ�͵�����Ӱ�죬��ǰ����ODI�������ʱ��(���������еĵ�����)��δ����չ�ռ�ܴ�
ͬʱ������ҲӦ��������ǰ�Ĺ��ʾ��ý������ƣ�Ϊ������ҵ�ṩ�˱ȽϺõġ��߳�ȥ���Ļ��ᡣһ��ŷ����ҵ��Ӫѹ���Ӵ��ܲ������ʻ�����Ը��ǿ�������г���ֵˮƽ�����½�����ͼ5��ʾ����ǰȫ���г���Ʊ��ֵˮƽ��Ȼ������ͣ���Ҳ�㴦��һ����Ժ���ĽΡ�����ODI����Ͷ�ʵ�������ж����г����������Ǽ沢���黹������ĿODI��������й�ֵ����ϵ�ġ����ǹ����ܲ���й��ʱ�̬�������������Ƶġ�
ȫ���ṩ�ˡ��߳�ȥ�������������ҹ�����ʵ����׳��Ϊ���߳�ȥ���ṩ��Ҫ���ϡ����ع�ҵ����չʹ������Դ�������ź��߳�ȥ������Ѱ����Դ�ͳ�Ϊ�˵�Ȼ��ս��ѡ�ӡ��߳�ȥ���Ĺ��������������ҹ���������Դ��������ʯ�����������ȶ��Ƚ�ȱ��������Դ����Դ��ԭ���ϵĽ��ڹ������ԶԺܶ���ҵ��˵�����߳�ȥ���ij�����Ϊ�˻����Դ����ͼ6��ʾ��2000��������������Ŀ��ͳ�ƣ���51%�Ķ���ֱ��Ͷ���Ի�ȡ��ԴΪ��ҪĿ�ġ�
���Ų�ҵ�����ͽṹת�͵ķ�չ���й���ҵ���Ⲣ��������ע�ػ�ȡ�Ƚ�������Ʒ�ơ��г��ͽ��в�ҵ�����ϵȣ����߳�ȥ�����ɵ�һ����Դ�������Ԫ��Ŀ����ɡ���ͼ7��ʾ����ǰ�й��ıȽ����ư�����Ա��˵��Ͷ���������������������������Ը�ԣ���ʱ�����Щ������ҵ���߳�ȥ������ʹ�õ�Ҫ��������ͨ�����߳�ȥ�������Dz������ܻ��һЩ��Դ�����ܻ�ù����Ƚ��������г������ϲ�ҵ������ò���Ͷ�����棬ͬʱ��ɢ�ͶԳ���ա�
ͼ5 ȫ���г���Ʊ��ֵˮƽ(MSCI ROE-Adjusted P/E)
������Դ��Cambridge Associate
ͼ6 2000������������Ŀ�ķ����ODI����
������Դ��Deallogic��CICC�������������ͳ�Ʒ��ࡣ
ͼ7 δ�����߳�ȥ���Ķ�Ԫ��Ŀ����ϵ
Ҳ�����˻��ʣ��й���һ���ڹ�ȥ30��ȫ���緢չ���Ĺ��ң�ҲӦ����Ͷ�ʻر���õĹ��ң���ȫ����Ͷ�й��Լ���Ϊʲô��Ҫ���߳�ȥ������ʵ���ҹ������в��ŵ�Ͷ�ʴֻ���Ͷ���й��ˣ�֮����Ҫ���߳�ȥ���ǿ��ǵ���㴢���������ʲ�Ҫ�߳�ȥ��ͬʱ�й���ҵҲ��ʼ��ʶ���߳�ȥ����Ҫ�ԣ����Ҵӷ�ɢ���պͶԳ�����Լ���ַ��ӱȽ����ƵĽǶ�����Ҳ�Ƿdz���Ҫ�ġ�
�Է���Ϊ������������Ҫ�����������������·�����ٹ�·��ˮ���������ƶ�ͨѶ�豸�Ȼ�����ʩ�����й��ڻ�����ʩ���跽���бȽ����ƣ��ܹ�����Ч�ؽ��������ʩ��ŷ���ںܶ�����ǰ��Ҳ�й����ģ�Ļ�����ʩ���裬Ҳ�кܶ������ר�ҡ����ר�ҡ����ǣ����ǵĴ��ģ�Ļ�����ʩ����������ʮ������������ǰ���еģ�����μӽ��貢�зḻ����Ĺ���ʦ�Ѿ����ݣ����Է��������һ������ʦ��˵�����ڵ�ǰû��̫����ģ�Ĺ��̣�������ʩ���跽���ר��Ҳ�Ͳ��࣬���ǵ��������;���Ҳ��һ���ʺϷ����ҡ����֮�£��й��ֳɵ�����ר�ҡ���·ר�ҡ�����ר�Һܶ࣬�����������ṩ��������������dz�ǿ��������߳�ȥ���ľ�����Ҳ��ǿ���������Ʒdz����ԡ�
�ӡ��߳�ȥ����������������ĿǰΪֹ���й���ҵ���߳�ȥ����һ����������ۣ�������(�����Ĵ���������)���亣���չ��������ռ������������2010���й���ҵ�����չ������ĵ���ֲ���������ռ��Ϊ59%������Ϊ25%��ŷ��Ϊ10%������������ռ6%(��ͼ8)��δ���й������չ�������������������ŷ����ӵ���Ƚ�������Ʒ�ƺ��г����������š�
���й���ҵ�߳�ȥͶ��������������������ҵ���й�����Ͷ�ʵ�����������ͼ9��ʾ������2010��ĩ���ڷǽ��������ֱ��Ͷ�ʴ����У�������ҵռ66%���ں��Ⲣ�����棬1995����2010��1,000����Ԫ���ϵ��й���ҵ���Ⲣ������600���������ռ����������1/3�Ͳ�������80%�����й����Ⲣ���ľ�������(��ͼ10)��δ���ҹ���Ӫ��ҵ�������ǹ�����沢�չ������ٶ�Ҳ��ӿ죬�������ھ������ϻ����������������ǵı��ֶ�������ͻ����
�������ʾ����뾭�䰸��
�������ձ����������͵¹������ǡ��߳�ȥ�������ƹ��ң����ǵľ����ѵ���н������ġ���ͼ12��ʾ����ս�������ձ����ô��¿��Է�Ϊ�����Σ�20����50-70����������ھ��ø��սΣ�����GDP����������ƽ������Լ15.8%������û�С��߳�ȥ����20����70���������90��������˾�GDP����3000��Ԫ�����������е�����ˮƽ����������С���һ������GDPƽ������Ϊ77%�������������½������ڡ��㳡Э�顷����Ԫ����Ԫ��ֵ���ձ���ȫ��������ʱ�����1986�굽1991�꣬�ձ���ҵ�������ģ�չ����ز��ȸ����ʲ����ձ��ĺ���Ͷ���ܶ�ߴ�4000����Ԫ����Ϊȫ�����Ķ���ֱ��Ͷ�ʹ���20����90����������ձ����ʲ���ĭ������ھ��ó��ڵ��ԣ�����GDPƽ������Լ0.1%����ODI��Ȼǿ����
ͼ8 2010���й���ҵ�����չ��ֲ�
������Դ��CICC����ķɭ����
�ձ���ҵ���߳�ȥ������ʧ�ܵĽ�ѵ��Ҳ�гɹ��ľ��顣90�����������ĭ��������ձ���ҵֻ�õͼ����������ʲ����ձ���80������е�15��ģ���IJ������У�ֻ��4�ɹ������磬���⼯���չ���˷������ĺã��������ԭ�����侭���ѵ�ǣ���ҵ���߳�ȥ��������ǰ�������ֹۣ����Է��չ��Ʋ��㡣���⣬�ձ���ҵ���Է��ӹ��������ǿ�ҵ�������ʶ����������ҵ�Ļ�����룬�������������ѡ�
��Դ��¼�� ���й��г���