�����ڵ�λ�ã� › ���������ȵ�ר��Ͷ�����������Ͷ���о�
�й���ҵ���Ⲣ���ﱸ�׶β�����շ���

 

2013-5-27

 

ժҪ��ŷ�����Ҿ��ó������ԣ��й���ҵ�ں��Ⲣ���������ѵõĻ��������������б�ȻҪ������಻ȷ�����أ�����������������Բ��ݺ��ӡ���ҵ����һ����Է�Ϊ�ﱸ��ִ�к����ϵ������׶Σ�ÿ���׶ζ�����һ���IJ�����ա��ﱸ�׶ζԲ�����չ�ܵij�Ч��Σ�����ֱ��Ӱ�첢���ijɰܡ����ڶ��й�ƽ���չ�ŷ�޸�ͨ����ʧ�ܵİ����������й���ҵ�ں��Ⲣ���ijﱸ�׶����ٵ�Ŀ����ҵ��ֵ�����ȶ��ֲ�����գ���ҵӦ��ȡ������Ե�Ӧ�Բ��ԡ�

�ؼ��ʣ��й���ҵ�����Ⲣ����������գ��ﱸ�׶�

һ������

�й���ҵ���Ⲣ��ʼ��20����80�����֮���𽥳�Ϊ�й���ҵ����ֱ��Ͷ�ʵ�����Ҫ��ʽ��2012���ϰ���������ͬ����ȣ��й���ҵ���Ⲣ��������������ͬһˮƽ�������׽�������������ҡ����Ǻ��Ⲣ����һ��߷��յ��ʱ���Ӫ���������ո��ǹᴩ�������������ʼ�գ�ֱ��Ӱ�첢���ijɰܡ�������ʵ����ʾ���й���ҵ���Ⲣ������һ����˳���й�ƽ���չ�ŷ�޸�ͨ����ʧ�ܵİ������dz�ֵ��̽�����չ�ʧ�ܵ�ԭ��2007��11�����й�ƽ���Ⱥ󹺵�ŷ�޸�ͨ���Ź���Լ4.99%��Ȩ����Ϊ��ͨ��һ��ɶ����ź����ǣ���2008��11�£����ڸ�ͨ���ŵĹɼ��µ�����96%,�й�ƽ��238��Ԫ��Ͷ����ˮ��10��Ԫ��ԭ���ṩ���С����ա��ʲ�������ۺϽ���ҵ��ĸ�ͨ���Ÿ��ǽ�������ʣ����ҵ�񡣸�ͨ���ŵĽ�����������׮���Ⲣ��������ʧ�ܣ��й�ƽ��������ܾ޴����Ȼ������������׮���ɰ�����������2012��9���й�ƽ���������������Ͷ�����˽�������ύ���ٲ������飬ָ�ر���ʱ������2008�����Σ���ڼ�Ը�ͨ�����ʲ����ò������������������⡣

������ҵ�����������׶�

��ҵ�����Ĺ��̣�һ����Է�Ϊ�滮�ﱸ��ִ��ʵʩ���������е������׶Ρ���һ�׶Σ���ҵҪ��������ʵ������ƶ�ȫ�桢���ڵ�ս�Թ滮���ڴ˻�����ѡ����ʵ�Ŀ����ҵ����Ŀ����ҵ����������������ϸ�µĵ����о�����Ŀ����ҵ��ֵ������ѧ�������ڶ��׶Σ���ҵҪȷ�������۸�ѡ�������ʱ��ṹ�Լ�֧����ʽʵʩ�����������׶Σ�Ҫ��ʵʩ���������ҵ���Ļ�����֯������ҵ�������ȸ��������ȫ�����ϡ����������׶��У��滮�ﱸ�׶δ��ڲ������̵���ʼ�׶Σ�����Ҫ���岻�Զ�����ʵ������ಢ�����Ч������������ʧ�ܵ���Ҫԭ��֮һ�����Dz�����ҵ�������ӹ滮�ﱸ�׶ε���Ҫ���á��ں��Ⲣ��ʵ���У�Ŀ����ҵ���������Ϊ���ӣ��й���ҵ���������������Ļ��������߽������Ӷ�����������Գ������ơ��й�ƽ��������ͨ����ʧ�ܵ���Ҫԭ�������ڲ��������У��ر����ڲ���ǰ�滮�ﱸ�׶κ��ԶԲ�����յ������о���ȱ������ķ��չ�ܶԲߣ���˸����˳��ش��ۡ�

�����й���ҵ���Ⲣ���滮�ﱸ�׶εIJ�����շ���

�����IJ�����գ�һ����ָ��ҵ���ڲ��������ծ�����ʶ�����IJ���״���񻯻������ʧ���Ӷ�ʹ��ҵ��������Σ���Ŀ����ԡ��Ӹ��㷺�ĽǶ���������������Σ�������Ե������Ƕ෽��ġ�

(һ)ս�Է���

ս�Է���һ����ָ��������ҵ����չս�Է����ʧ�������ҵ�����ķ��ա���ҵ�����ս�Է�����Ȼ��ֱ���γɲ�����գ����Բ������ȴ�м���ķŴ�ЧӦ���й���ҵ���Ⲣ���ƻ�ӦԴ����ҵ�����ڷ�չս�Ե���Ҫ������ҵ��չս��Ӧ�ý����ڶ�Ŀǰ��Ӫ�������Դ��ϼ�����״������ȷ���յĻ���֮�ϡ�

������90������ڣ����ʽ���ҵ��չ�������������յķ�ҵ��Ӫ����תΪ��ҵ��Ӫ�����ʽ�����ҵΪ�˿��Ƴɱ����Ż�Ч�ʡ���߾��������׷�ͨ�����ſعɵ���֯ģʽʵ�з�ҵ��Ӫ��רҵ�������й�ƽ���Ĺ������Ϊ���Ա���Ϊ����ҵ����ۺ��Խ��ڷ����Ų����й�����ҵ��֯ģʽ�ķ�չ�����ɴ�ȷ������ҵ�������Է�չս�ԡ���һս��ѡ����й�ƽ�������˾޴���ʱ�ѹ����Ϊ��Ѹ�ٺ͹��ʱ���ҵ�ӹ죬�й�ƽ����ʼ���Լ��ڹ��ʻ������ϵ�������ŷ�ޱ���ҵ����ǰ20�ı���ʱ��ͨ���Ž�����Ұ�������չ�������ƽ��ϣ��ͨ���չ���ͨ����ʵ��ս��Ŀ�ꡣ2007��11��27�գ��й�ƽ��������18.1��ŷԪ���˸�ͨ���ŵ�9501��ɹɷ�(ռ��ͨ�����ܹɱ���4.18%)����Ϊ��ͨ���ŵ�һ��ɶ������ڴ���ͬ�������븻ͨ��������Ȩ������4.99%���ۼ�Ͷ���ʽ�ߴ�238��Ԫ���й�ƽ������2007��3��A��IPO����ӵ��Գ�ԣ���ʱ�����ѡ�񲢹���ͨ���Ż��Ǹ�������޴���ʱ�ѹ�����չ��¼������վ޶�������ʹ��ҵ�ʽ���ѩ�ϼ�˪��

�˺��й�ƽ����Ȼ���������֮·����1988������������й�ƽ����һ�ҵ�һ�ı��չ�˾����չ��Ϊ�ڱ��ա����С�Ͷ�ʵȽ���ҵ��Ϊһ����ۺϽ��ڷ����š�����ս��ʹ�й�ƽ�����ܴܺ���ʱ�ѹ������ʹ���𽥴��չ���ͨʧ�ܵ��������߳������Ľ��죬���ڼ�ּ��������š����ʽ�ȱ����Ȼ�ܴ󣬹�˾��Ʊ�۸�Ҳ����Ϊ���ص͹����й���ҵ��θ������Ե��ƶ���������ս�ԵIJ����滮��ֵ��˼����

(��)��������

��������һ����ָ������ҵ�ⲿ�������صIJ�ȷ���Դ����ķ��ա��й���ҵ�ڽ��к��Ⲣ��ʱ��Ӧ����о�Ŀ����ҵ���ڹ��ķ�����ϵ�������������ߡ��г�״����Ŀ����ҵ���ڹ��������õ��ϰ��Ȼ������ء�Ŀ����ҵ�Ļ������տ���ֱ���ݻ�Ϊ������գ���Щ�����Dz�����ҵ�����޷����Ƶģ�������ͨ�������о��Ͳ�ȡǡ����ʩ���Խ��͡�

�й�ƽ����Ͷ�ʸ�ͨ����֮ʱ�����ʽ����г��������ݴμ�ծΣ�����ɴ������Ľ���Σ���������ң���ͨ����Ҳδ�����⡣�й�ƽ���������Ȼ������µĺ��ȱ�����ӣ��������ں��Ի������أ��ر��ǹ��ʽ����г�������������������գ����յ�����ʧ���ء���2008��7�£���ͨ���Źɼۼ�����2007��11�±�ƽ���չ�ʱ��ÿ��19ŷԪ�´���10ŷԪ��2008��10���ѽ���ÿ��5.41ŷԪ������й�ƽ�����γ���ʱ�ɼ��Ѿ���ȥԼ70%���ɼ������µ��������ҵ�޶���������й�ƽ����2008���������жԸ�ͨ���ż��롰�ɹ����۽����ʲ�������ʼͶ�ʳɱ�Ϊ238.38��Ԫ��Ͷ�ʼ�����157��Ԫ��ֵ׼����

���⣬�����й�ƽ���͸�ͨ����ǩ����½ⱸ��¼��¶����ͨ��������Ͷ�ʹ���˾��2006��׾ͳ���Լ2300��ŷԪ�ĸ߷���ծ���Ѻծȯ�ʹ����Ѻծȯ���������ʣ��й�ƽ��ҪΪ��ͨ�����ڴμ�ծΣ�������ܵ���ʧ�򵥡��ɴ˿ɼ����͹��˽���Σ���µ�ϵͳ���յľ޴���Ӱ�졢���Ѿ������IJ������ȱ��Ԥ���Է�����ʩ������ֱ�ӵ������й�ƽ�������չ���ʧ�ܡ�

(��)��ֵ����

��ֵ����һ����ָ����ҵ�ļ�ֵ��������׼ȷ������ҵ������ʧ�Ŀ����ԡ����¼�ֵ�������յ���Ҫԭ����¿��Թ���Ϊ����˫����Ϣ���Գơ���ֵ������ϵ����ȫ��ȱ����������ҵ�������н���֯���й���ҵ���к��Ⲣ��ʱ���Բ���Ŀ����ҵ�ļ�ֵ����һ�����ѭ�ʲ������Ļ���ԭ�򣬲�����һ���ķ���������еĹ��㣬���������Ŀ����ҵ��������İ�����������ص�Ӱ��ϴ�

��ͨ������һ���Ծ�Ӫ���м�����ҵ��Ϊ���Ĺ��ʽ��ڷ����ṩ�̡��ӻ������ݿ�����ͨ�����������õĹ�˾����ṹ��ҵ��ˮƽ���ʺ��й�ƽ���ķֺ����ߡ��й�ƽ������Ƹ��IJ�����ʸ��ݸ�ͨ���ŵ���ʷҵ�����в���ģ�Ͳ��㣬��Ϊ�����������Ϊ��ҵ�����ȶ��ͳ��ڵĻر����й�ƽ��������͸�ͨ���ŽӴ���һ��ʱ�����ͨ���ŵĹ�Ʊ�۸�����40ŷԪ���е�25ŷԪ���ң���110%�ľ��ʲ������ʺ�5����ӯ�ʵ�ҲԶԶ���ڹ��ڡ�����ڶ����йɡ���������������ʱ����Ȼ����������Ǹ�ͨ���Ų���״���ı���ʵ���ϣ���ͨ������������еĽ��ߴ�57.15��ŷԪ��ծ���Ѻծȯ��������51.28��ŷԪ��������(�ⲿ����12.54��ŷԪ�Ƿ��սϸߵġ��м�Ʒծ���Ѻծȯ��)�����������μ�ծΣ���ļ����2008��9��28�գ���ͨ���ŲŶ��⹫������ծȯͶ�ʵĿ����Ŀ�����Ѵﵽ40��ŷԪ�����⣬��ͨ������2007��10���������ո����ʼ����С��������������й�ͬ����710��Ԫ�չ��������У���ͨ������Ҫ֧��240ŷԪ(�൱��2007������6��)����ͨ����Ϊ�˴�����ծ�����й�Ʊ�O�ʽ���ʹ���ɸ�ͨ������ռӾ磬���Ʊ�۸�Ӧ���µ���������Щ�������أ��й�ƽ����Ȼû�г�ֿ��ǵ���

�й�ƽ���ڲ����滮�ﱸ�׶���Ҫͨ���ü��ŵĹ������񱨸����Ϣ�˽������״������δ�Ըü��Ž��и�������о������¶Ը�ͨ������ʵ��ֵ�����������ش�ƫ�Ŀ����ҵ���������������������ͨ������߹���ҵ�ʲ�������ӯ��Ԥ�ڡ���������ʵ�ĸ�ծ�����и�ծ���ֶζԲ��񱨸���з��Σ��Դ˴ﵽ̧�߲����۸񡢰�װ������������Ŀ�ġ���Щ����װ����ʹ����������Ŀ����ҵ�ļ�ֵ��������ƫ����²������������

�ġ��й���ҵ���Ⲣ���ﱸ�׶β�����յĹ�ܶԲ�

(һ)ս�Է��յĹ��

���Ⲣ��Ӧ������ҵ�ij��ڷ�չս�ԡ����ȣ���ҵӦ׼ȷ��������Ӫ״������������չ��״�뷢չĿ���ƶ����Ͼ�Ӫ״���Ĺ滮����ȷ�����Գ��ܵ��չ��ɱ���Χ����Σ���ҵӦ�������滮�볤��ս�Է�չĿ������ϵ��������ΪӦ��Ϊʵ����ҵ����ս�Է�չĿ�����ģ�ѡ���Ⲣ�����Գ�������г����ᣬ����������ҵ���Ƚ�����ͼ�������ǿ�ڱ����Լ����ʵľ���������ҵ��������רҵ��������������ҵ��ǰ������λ�����������Ļ�������ս�������ڲ������ƺ����ƣ�Ȼ����������Ե�Ѱ�ҿ�����ǿ����Ӫ״�����õ�Ŀ����ҵ��

(��)�������յĹ��

���Ⲣ��Ҫ��ֵ���Ŀ����ҵ���ڹ��Ľ����г����������ɻ����������������ߵ����ء���Щ��������ҵ�����޷����Ƶģ�ֻ������ȫ�ĵ�����������ȡ��ʩ�����տ�����ɵ���ʧ��С����һ���棬��Ŀ����ҵ���ڽ����г����սϴ��г����պ��ѹ�ܣ���ҵ��׼��Ͷ�ʽ��ڵȸ߷�����ҵʱ��ӱ������������ӻ����֣�ʱ�̹�ע��������г������ƣ��ȴ���ѵ�Ͷ��ʱ������һ���棬�й���ҵҪ���ƴ���ᵼ�²�����յķǾ��÷������ء��ڲ�ͬ���ҡ���ͬ��ҵ�����ٵ��������һ������ҵҪ����רҵ��ʿ�����������о�Ŀ����ҵ���ڹ��������ƶȡ�����������Ŀ����ҵ���ڹ��йغ��Ⲣ�������ߣ��Կ����ܵ��ĸ��ַǾ��ø�����������ϵͳ����������������Ϣ���Գơ�

(��)��ֵ���յĹ��

���Ⲣ��Ҫ��Ŀ����ҵ״�������꾡���飬Ԥ�����ʹĿ����ҵ���ֲ�����������أ�����õ���ƫ���������ֵ����һ���й���ҵӦƸ�뾭��ḻ���������õĹ������н����������Ͷ�����С����ʦ���������ʲ���������������ʦ�����������Ŀ����ҵ���չ�������ռ�����ְ���顣��Ŀ����ҵ�ṩ����Ϣ����֤ʵ������Ҫ���������е���ȡ֤���������������������ԡ��ڶ����й���ҵӦ�ú�Ŀ����ҵǩ����صķ���Э�飬�Բ��������п��ܳ��ֵ�δ�����˺ͻ���������ȷȨ�𻮷֣������ȥ��ʵ����׷�Ӳ����ɱ�������Ҫǩ������Э�飻�ڲ������й����У���ֹ�עĿ����ҵ�����Ϣ���������񱨸渽ע����Ҫ����ȣ�һ������Ŀ����ҵ�����ش�ı䶯��Ҫ��ʱ�����չ�����������ֹ�չ���

���߼�飺�ż�溣�������ѧ���̹���ѧԺ��˶ʿ�о������о����򣺻��ѧ��

�︣����������ѧ���̹���ѧԺ���ڣ��о����򣺲������

�ο����ף�

[1]�⿡��.��ҵ��������ϵͳ����[D].��ɳ�����ϴ�ѧ��2005.

[2]����.�й���ҵ���Ⲣ����Ͷ�ʲ�������о�[D].�Ϻ���������ѧ��2008.

[3]���ı�.��ȨͶ�ʷ��չ���Բ�[J].�й�ũ����ڣ�2010(12).

[4]���.��ҵ�����IJ�������о�[D].�����������ƾ���ѧ��2010.

 

��Դ��¼��    ���ƻ��о���