�����ڵ�λ�ã� › ���������ȵ�ר��Ͷ�����������Ͷ���о�
H��˾���Ⲣ������IJ���ս����ʵ��

 

2013-6-3

 

2008��3�£�H��˾�չ����¼���B������ҵ���޹�˾(���B��˾)�����������B��˾�ľ�Ӫҵ�������¸ߣ�2010��ʵ�������ܶ������8.53��Ԫ��ռH��˾�����ܶ��19%��2011�������ܶ���DZ�����ͬ������91%���ﵽ�����1 6.29��Ԫ�����չ�֮������㣬������˰��ӯ���Ѵ������18.81��Ԫ���൱��H��˾�չ�֮��Ͷ��������ʽ�1.97����Ԫ��136%������ر��ʳ���40%�����������ͽ��H��˾���Ⲣ��ҵ��ijɹ���������������������ҵ���Ⲣ������IJ��������������ʮ����Ҫ�Ľ�����塣

һ����������

H��˾���ҹ��ϴ�����з��繫˾���ʲ��鼰����ʮ�˸�ʡ����������ֱϽ���Լ������¼��µ�����B��˾���¼������󷢵繫˾֮һ�������Ͷ��ʱ��������װ���Ƚ������й����ȶ�������ȫ��ӵ��װ������267��ǧ�ߵĴ�ʿ���糧������ռ�¼��µ����г���װ��������26%��

2007��10�£��¼������������ʲ�˽�л����̣�������ʲ���ʵ��ӵ���ߵ������⴦����ȫ��ӵ�е��¼���������Ҫ���糧����B��˾�糧��ʥŵ��糧�������ŵ糧����ѡ��B��˾Ϊ��һ������۵糧����ȫ������Ͷ���߷���������Լ����Ϊһֱ���й�ע�������ﻮ����B��˾�ľ��귽��H��˾�ڽ��ܵ���������󼴶�B��˾�����˸��Ǻ�ۻ�����������Ӫ����ҵ������չս�ԡ�����״����������Դ�ȵ�ȫ��λ��ְ���顣�����۷����������������չ��ߵ�Ҫ��һ���濴Ͷ��۸�ĸߵͣ���һ����Ϊ���ִ�ʿ�糧δ�����ȶ����У���Ҫ��Ͷ�ʷ������ۺ����ҵ�������Ƚ��IJ���״���Լ��ɿ������ʷ������������ҽ���H��˾�ɹ�ʤ����2008��3��10�գ�H��˾���¼��³���ʵʩ��Ŀ�չ�������Ŀ�Ĺ�˾�������µ���(˽��)���޹�˾(���¼�����µ���)��3��14�գ�H��˾�뵭����ǩ���˹�Ȩ�չ�Э�飬���׽��ߴ�42.35����Ԫ��Լ��30����Ԫ��

�������Ⲣ���IJ����ֵ

�����ֵ�Ǻ��Ⲣ���ɰܵ���Ҫ���ء���ν�����ֵ����ָ����˫���Ա��(��Ȩ���ʲ�)�����ļ�ֵ�жϡ�Ŀǰ�������϶Բ���Ŀ����ҵ�ļ�ֵ����������Ҫ���ֽ��������ַ����ʲ���ֵ���������ɱȹ�˾���������ɱȽ��׷������ȡ����������ֽ��������ַ�ע��Ŀ����ҵδ�������ڵ��ֽ�����������ֿ�����Ŀ����ҵ�����ľ������̬���г���������ҵ�ص㣬���ܷ�ӳ���չ���Ȩ���ʲ��ľ�Ӫ״����ӯ�������������Ϊ��ҵ�ں��Ⲣ�������������IJ����ֵ������

���չ��¼���B��˾ʱ��H��˾���ֽ��������ַ�Ϊ������������Ŀʵ����Ӫ���������˻������Ρ���������Ρ�ȼú������¸���ȶ��龰ģ�ͣ�����Ŀ��ֵ�������ۺ�������ͬʱ���չ����г�ͬ�ཻ�ף����ÿɱȹ�˾�������ͿɱȽ��׷�������ͨ����ӯ��ģ�͡���ҵ��ֵ/EBITDAģ�͡���ҵ��ֵ/����ģ�ͣ��Լ���ʱ��̫�г�ͬ�ಢ�����׵����߼�ֵ��ָ�����Ŀ������ȫ�����������ȷ������Ŀ�ı������䡣

�������Ⲣ�������ʰ���

Ϊ�������ʳɱ��Ϳ����չ����գ�H��˾�������о�����������г����¶�̬�Ļ����ϣ�ͨ��ȫ�������Ŀ�ķ��ɺ�˰�յ���Լ���أ�����������Ŀ������ʺͷ��ɹ��ʵ���������������Ż����ʽṹ�Ͱ��ţ�ʵ���˽ϵ͵����ʳɱ���

H��˾��Ƶ����ʽṹ��Ҫ������(1)���øܸ����ʲ���ģʽ��H��˾ƾ���������ã���ַ���������ĵͳɱ����ƣ�ȫ���ʽ���Դ�������ʽ��Ϊ1.97����Ԫ��Լռ�����ܶ��6%��(2)��������Ŀ�Ĺ�˾�����Ƚ����ʱ��ṹ����Ϊʵʩ����������Ŀ�Ĺ�˾�������µ������䲢���ʽ���Դ��H��˾�ɱ���Ϊ9.85����Ԫ��Լռ�����ܶ��30%��ծ������Լ22����Ԫ��ռ�����ܶ��70%��(3)�Ż��ɱ��ʽ���Դ���ڹɱ��ʽ�9.85����Ԫ�У��������ʽ�1.97����Ԫ������ͨ����˾����ȡ���Ż��ʱ������7.88����Ԫ��(4)�������ù�˾���ʶ�ȣ�����׷��Ȩ���������й�˾����4.9����Ԫ��1.5����Ԫ���ڱ��𳥻�˳���������ڹɱ��𣬵����ڸ߼�ծ��(5)���չ��ʹ������������׷��Ȩ��Ŀ����ģʽ��ȡ�þ������ŵĸ߼�ծ22.5����Ԫ�������ľ��귽���У�H��˾ȷ���Ĺɱ�ծ��ṹ�Ͷ�����ʽ��ծ�����ʽṹ�õ����������������Ͽɣ���Ϊ�������ճɹ��ľ���������֮һ��

����Ŀ����Ϊ��������Ŀ�����У���������Ҫ�����Ŀ������ֽ��������������������Ϊ����ծ����ʽ���Դ����������Ŀ������ʲ���Ϊ����ĵ����H��˾�������������������г��������ƵĻ����ϣ�����B��˾��Ϊ������ʩ��Ŀ�ֽ����ȶ������ƣ�ץס��Ԫ�����г����ʽϵ͵�����ʱ�����ɹ������˾��������ܶ�22.5����Ԫ(Լ��107��Ԫ�����)����Ŀ���ʡ��ñʴ�����ϴ�Լռ�չ��ܶԼ�42.35����Ԫ��һ�룻�ɱ��ϵͣ�������Ԫ�����׼���ʸ�60BP-80BP�����տɿأ������µ�����B��˾�Ĺ�Ȩ��Ѻ��B��˾������˻���ѺΪ��������H��˾��׷��Ȩ������Ч������Ŀ��Ͷ�ʷ��ա�

����Ŀ������ȣ���˾���ʵĻ�����Ҫȡ����Ͷ���߻����˵����š����ڹ�˾���ʶ���Ͷ���߻����˾�����ȫ׷��Ȩ����ˣ���˾���ʵķ��ɺ�ͬ������Խ�Ϊ�򵥣���Ͷ���߻����˵IJ���Լ�����٣����ʵĽ��׳ɱ���Խϵͣ�����Ч����Խϸߡ�H��˾���չ��¼���B��˾�У�H��˾ƾ����������������Ӯ�õ��������ź������ۺ�IJ���ʵ�������á��ڱ������ģʽ���ɹ�Ϊ���µ���ȡ����4.9����Ԫ��1.5����Ԫ�Ĺ�˾���ʡ����ڱ������ģʽ��ָ��������������Ϊ�亣������ṩ���������亣�������H��˾����ȫ���ӹ�˾���µ����ṩ�չ����H��˾���������������ṩ�����������á��ڱ���������ʣ�һ�����������������Լ򵥣�������H��˾���ֱ�ӶԾ����ӹ�˾���е�������һ������Գ�ַ���H��˾�������������ã���������µ��������ʳɱ��������������е��ʽ����ơ�

�ġ����Ⲣ����˰�ճﻮ

(һ)��Ȩ�չ������˰�ճﻮ

�ں��Ⲣ���У���ҵ����ͨ���ھ�����������Ŀ�Ĺ�˾��ʵʩ������Ŀ�Ĺ�˾һ���޾�Ӫ���룬��˷����IJ������������˰ǰ�ֿۣ�ͬʱ�������ҹ涨����Ŀ�Ĺ�˾�Ĺ�Ȩ�չ�������Ϣ��������˰ǰ���еֿۡ��������ʽ���Ӵ��������Ϣ����˰ǰ�ֿۣ�����󽵵���Ŀ�ľ��ü�ֵ�ͻر�����Ȩ�չ�����˰�ճﻮ����ҪĿ�ģ����ǽ����ܽ���˰ǰ�ֿ۴�����Ϣͨ����˾������������Ŀʵ�幫˾������ת��Ϊ�ʲ��չ�����Ӷ�����˰���涨��

Ϊ�˽����µ����Ĺ�Ȩ�չ�����ת��Ϊ�ʲ��չ����H��˾�����ӹ�˾B��˾ʵʩ���Ի����Ϣ��˰ǰ�ֿ�ΪĿ�ĵĹ�˾���鷽����������ļ�Ҫ�����ǣ���B��˾�����µ�ȫ���ӹ�˾������ʿ����˽�����޹�˾(���¼�ƴ�ʿ����)��Ϊ�������壬�����µ����д����չ�B��˾���еķ����ʲ����۵�ҵ��B��˾ȡ�ó����ʲ���������Էֺ췽ʽ�ṩ�����µ������ڳ������µ���ԭ�����д���������������Ŀ����������ʹ��̡�

���������H��˾�������µ���100%��Ȩ�����µ�������B��˾100%��Ȩ��B��˾���д�ʿ����100%��Ȩ��B��˾��Ϊ�عɹ�˾����ʿ�����Ϊʵ�幫˾��ȫ�����д��������µ����³���ʵ�幫˾��ʿ���硣�����¼���˰��ֵ�Ҫ�󣬴�ʿ���繺���ʲ��Ĵ�����Ϣ����˰ǰ�ֿۡ��������µ����������չ�����ߴ�Լ150��Ԫ����ң�������Ϣ��˰ǰ�ֿۿ�ΪH��˾�����൱�ɹ۵Ľ�˰���档

(��)��ϢԤ��˰��˰�ճﻮ

��ϢԤ��˰�ǶԷDZ�����������˾����Ͻ�ػ�ȡ����Ϣ���������˰��һ���ɽ���˽��ɡ�������ҵ�ĺ��Ⲣ�������������������е�����֧�֣���ˣ���˰�����У������ֿ���Ͷ�ʹ����ʽ���Դ��֮���˰��Э���Ͱ��ţ�����˫����˰��ծ���ʽ��ڻ�����������ת��Ϊ�������ʵȣ�����˰�ֶ����ʳɱ���Ӱ��̶Ƚ��͵���С��

��H��˾�չ�B��˾�İ����У�H��˾���������Ŀ������������ƣ����¼��±��ؿ�չ��Ŀ���ʣ������¼��±������к͹���֪���������¼��µķ��н������ʰ��ţ���Ч�������ϢԤ��˰��ͬʱ����2009��H��˾��B��˾��������������У����ڲ��ֲ�����������������ۣ�H��˾�����鰲��˳�����������еĴ��������������й����ת���й��ڵأ��Ӷ�ʹ�������е���ϢԤ��˰��15%������7%(�����¼������й��ڵغ��й���۷ֱ�ǩ���˫��˰��Э�����¼������й��ڵ�֮�����ϢԤ��˰Ϊ7%���¼������й����֮�����ϢԤ��˰Ϊ15%)�����ӳ�ֵط������������е��������ơ�

�塢������ҵ�ķ��չ���

(һ)��˾����ṹ������

���ǵ�B��˾���¼�������˽�˹�˾���ǹ��ڹ�˾��ͬʱ��H��˾����100%�عɣ���ˣ���ǿ���»���������ڳ�ֱ���H��˾�Ĺɶ�Ȩ�棬�����ڲ��˿�������ķ�����

H��˾����B��˾����ṹ�Ĵ�ʩ������(1)�޸Ĺ�˾�³̣�ȷ��H��˾�ڶ��»�Ŀ���Ȩ��(2)��ַ��Ӷ������µ����ã����ӹ�˾������͸���ԺͶ����ԣ���߹�˾����Ч�ʣ���֤�������ƽ�������͹��ɣ�(3)�Զ��»�רҵίԱ������ʵ����������»��½�����Ͷ��ίԱ�ᡢ���ίԱ���н��ίԱ�ᣬ�ֱ���ش���б꾺�����������������н�����������о��ߣ�(4)Ƹ��������ⲿ���ʦ��B��˾���ж��ڲ����ڵ���ơ�

(��)�ڲ�������ϵ�Ľ���

H��˾��Ϊһ����ŦԼ����ۺ��Ϻ��������еĴ������й�˾����2006��ͨ����������˹�������ڿ��ⲿ��ơ����չ��¼���B��˾��H��˾�������ֶ�B��˾ʵʩ�˻�����������˹�������ڲ�������ϵ���衣ͨ���������һ�������������������еļ��Ҫ�󣬲����չ��ⲿ��ҵӰ�칫˾������ڲ����ƹ淶���г�������һ���棬Ҳ���ʵ���˶�B��˾�����������̵����պ�ҵ��������յĿ��ƣ����������͹۵��ⲿ���ʦ��B��˾����Ӫ���տ��ƽ��м�ء�

(��)��������ҵ��ķ��շ���

����Դ���г����ƣ��¼��µij�����Դ������Ȼ����ȫ�������ڣ���Դ�۸���ʱ��¶�ڹ����ͼ��Լ������ʲ�������֮�¡�Ϊ����������Ӫ���ȶ����¼��·��繫˾��Ҫͨ���������ڹ��߽��׽��з��նԳ壬ʵ����Ч�����ڱ�ֵ����ͨ���̶���ͬ�����ۺ�ͬ����ȶ��ĵ����������룻ͨ��ȼ�ͼ۸�ָ����۽�����ͬ������Զ�ں�ͬ���������ڹ���������֮��Ӧ��ȼ�ϳɱ���ͨ�����ʵ��ں�ͬ���������ڹ�����������ɱ���ȷ���������ܹ��õ������ȶ��ı߼�����

Ϊ������������ҵ����գ�H��˾ʼ�ռ�����ڱ�ֵ��ԭ�򣬲�������Ϊ�Դ���������ҵ��ĸ������������ŵ㡣Ŀǰ��B��˾������������ȫ���������ڱ�ֵĿ�ģ����н�������ҵ�����ʵ�ʾ�Ӫҵ��������֮��Ӧ����ȼ�ϵ��ֻ��ɹ�������ʵ����������Ϣ��ʵ��֧���ȡ���ˣ���������Ʒ��ֵ�IJ����������B��˾�ľ�Ӫ��������Ӱ�죬�෴�������������г����գ��ȶ���Ӫҵ����

���ڽ�������ҵ������ĸ����ԣ���������л��Ǵ���һ����ҵ����գ���Ҫ�������ࣺһ�����÷��գ����ǵ��·��գ�����ִ�з��ա��������÷��գ�H��˾�������ϸ�Ĺ����ƶȣ�����Ҫ��һ�����ֻѡ���ģ��ʵ��ǿ�������õĹ�˾���н��ף�ͬʱע����ٽ��׶��ֵľ�Ӫ״�������������仯�ȡ����·�����ִ�з������ڹ�˾�ڲ����գ���Ҫ��ͨ����˾�ڲ�������ƴ�ʩ�����Է�����Ŀǰ����H��˾��ָ���£�B��˾�ڽ�������Ʒ���ڱ�ֵ����ҵ�����Ѿ���������������Ч���ڲ�������ϵ���ֱ�Ӷ��»ᡢ����㡢ҵ��������������������ӦȨ����ְ�𣺶��»Ḻ��������������Ʒ���ڱ�ֵ����ҵ����ص��ش���������������׶��ֵĸ�����ǩ���׿��Э�顢��Ȩ�����������׵���Ա�ȣ����������ȼ�Ϲ���ίԱ�ᣬ��Ҫְ������ƶ����ڱ�ֵ���ԡ��������ڱ�ֵ���ߡ��������Ľ��׶��ֵ���������״�����ƶ����ڱ�ֵ���������ȣ�ҵ�������ôӲ�����ְ����롢�ڲ�ǣ�Ƶ�ԭ������������˽��ײ������չ����Ͳ��񲿵ȣ����Գе�ǰ̨����̨����̨��ɫ��ְ�𣬸�˾��ְ�������������ڹ������ڱ�ֵ���ס�

 

��Դ��¼��    ���������ơ�